Analyse Hebdomadaire Du Marché Des Changes - Forex Forum

« Le roi est mort! Vive le roi! »

C'est ce que pourraient s'écrier les acteurs du marché des changes. En effet, un nouveau roi semble être né et la semaine qui vient de s'écouler sur le marché des devises vient encore de le confirmer. Le dollar exerce une domination presque sans partage sur le marché, ce qui n'exclut certes pas des hauts et des bas. Cependant, aucune devise ne semble désormais en mesure de contester crédiblement cette domination de la devise américaine.

En effet, en cette période d'aversion pour le risque, seul le yen peut encore revendiquer un certain attrait même s'il s'affiche fortement en recul par rapport à ses niveaux des dernières semaines. Ce n'est qu'en fin de semaine que le yen s'est relevé face au dollar et à l'euro en dépit d'une batterie de mauvaises statistiques. Ce rebond de la devise nippone montre certes que le yen n'a probablement pas brûlé toutes ses cartouches mais il faut néanmoins relativiser une telle hausse. En effet, qu'ils s'agissent de la chute de la production industrielle ou du recul des ventes de détail et des dépenses de consommation, les chiffres furent mauvais mais ont parfaitement correspondu aux attentes des économistes ce qui explique la bonne tenue de fin de semaine du yen.

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La balle est dans le camp des banques centrales

Une fois n'est pas coutume, la semaine qui vient de se terminer sur le marché des changes a mis sur le devant de la scène les banques centrales.

Excepté la banque de réserve australienne, qui a préféré opter pour le statut quo en début de semaine, donnant par réverbération un élan momentanée à la monnaie unique européenne, toutes les banques centrales ont une nouvelle opté pour un assouplissement monétaire.

Il s'agit notamment de la Banque Centrale Européenne et de la Banque d'Angleterre. Toutes deux ont décidé jeudi dernier une baisse d'un demi point de pourcentage, inscrivant ainsi leur taux d'intérêt respectivement à 1,5% et à 0,5%.

Avec un tel niveau, la Banque d'Angleterre ne devrait plus opérer, sauf cas de force majeure, une nouvelle détente monétaire, sachant que sa marge de manoeuvre est désormais étroite dans ce domaine. Afin de donner des gages au marché, la Banque d'Angleterre a toutefois souligné qu'elle allait mettre en marche dans les prochaines semaines un programme d'assouplissement quantitatif, idée déjà soumise par la Réserve Fédérale. Cette méthode consiste à injecter des liquidités dans l'économie afin de surmonter la crise. La première étape de ce programme devrait consister en un rachat pour 75 milliards de livres d'actifs avec de la monnaie fraîchement émise. Il semble en tout cas que la Banque d'Angleterre ait réussi à convaincre un peu les acteurs du marché des changes puisqu'à l'issue de la réunion de jeudi, la livre sterling s'affichait en hausse face à l'euro et limitait ses pertes face au dollar.


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Une page se tourne sur le marché des changes

recettes qui avaient fait leurs preuves pendant des années sont à remiser au placard. En effet, alors que les précédentes crises avaient généralement consacré le yen et le franc suisse, ces deux devises ont considérablement dévissées depuis quelques mois sur le marché des changes. Pour le franc suisse, son statut de valeur refuge était déjà mis à mal avant le commencement de la crise. Cependant, avec une nouvelle baisse des taux d’un demi –point et une intervention inopiné de la Banque Nationale Suisse sur le marché afin de sauver les exportations de la confédération helvétique, le franc suisse en a pris un sacré coup, restant encore hébété vendredi face au dollar et à l’euro.

Pour le yen, il n’y a pas d’équivoque, c’est une page qui se tourne. Non seulement la devise nippone n’est plus capable de rassurer les investisseurs, notamment du fait de la situation catastrophique de l’économie japonaise qui est en proie à une chute historique des exportations, mais en plus elle est clairement concurrencée par le dollar en tant que valeur refuge. Bien que les Etats Unis ne soient pas dans une meilleure situation économique, exception faite d’une stabilisation de la consommation, le dollar continue d’attirer les investisseurs. Plusieurs explications peuvent être avancées, aussi bien le potentiel incroyable du marché intérieur américain que le statut de première puissance économique et surtout militaire au niveau mondial. En effet, même pour les iraniens, qui ne font pourtant pas mystère de leur antipathie vis-à-vis des Etats-Unis, ces derniers incarnent un facteur de stabilité, notamment dans la région du Moyen Orient, là même où se trouvent d’importantes réserves d’hydrocarbures.

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Reprise de l'euro grâce aux mesures de la Fed

Les acteurs du marché des changes ont assisté cette semaine à une reprise presque inattendue de la monnaie unique européenne sur le marché des changes.

Alors que le début de semaine fut plutôt terne sur le marché, les investisseurs ayant été largement déçus par les décisions prises lors du G20 des Finances, les déclarations de la Réserve Fédérale américaine ont animé à partir de mercredi le marché des devises.

En effet, la Fed a décidé d'élargir sa politique d'assouplissement monétaire en prenant deux mesures importantes. D'une part, la Réserve Fédérale envisage de racheter pour 300 milliards de dollars de bons du Trésor américain à long terme sur les prochains mois afin de relancer l'économie américaine. D'autre part, la Fed projette également d'augmenter de manière significative ses achats de titres adossés à des crédits immobiliers pour une valeur de 750 milliards de dollars.

Un tel recours à la planche à billet a cependant inquiété les investisseurs du marché des changes qui, par un mouvement de défiance généralisé, ont vendu massivement des dollars afin d'acheter d'autres devises. La monnaie unique européenne, en dépit de mauvaises statistiques concernant notamment la production industrielle dans la zone euro, fut l'une des principales monnaies à profiter de cette défiance. Ainsi, en l'espace d'une séance, le dollar a dégringolé face à toutes les devises majeures du marché des changes, de 2% face au yen, de 3% face à l'euro tandis que le dollar canadien gagnait mercredi 3,5%.

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La fronde contre le dollar a commencé

L'évolution du taux de change du dollar sur le marché des changes cette semaine s'est faite en accordéon.

Oscillants entre inquiétude et optimisme, les acteurs du marché des changes ont fait preuve d'une versatilité incroyable cette semaine, tantôt se reportant sur les devises à risque, tantôt se reportant sur les valeurs refuge, dont le dollar.

L'optimisme fut de mise en début de semaine avec la présentation réussie par le secrétaire au Trésor, Tim Geithner, d'un plan visant à se débarrasser des actifs toxiques des banques américaines. Ce plan a notamment permis à la monnaie unique européenne d'accumuler les gains sur le marché des changes au détriment du dollar, faisant même abstraction d'une baisse du baromètre Ifo.

Pour autant, la détérioration du climat des affaires dans la première économie de la zone euro est interprétée par les investisseurs comme un signe inquiétant, soulignant une aggravation de la crise économique en Europe. De telles inquiétudes sont d'ailleurs corroborées par les analystes qui parient sur une contradiction du PIB à hauteur de 4% pour l'année 2009 en Allemagne. Ces prévisions laissent supposer un retour du dollar à moyen terme qui n'a pas tardé puisque dès le milieu de la semaine le dollar a commencé à se reprendre sur le marché des changes, se remettant notamment de l'annonce surprise d'actifs par la Fed la semaine dernière.

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Les banques, baromètre du marché des devises

Les bons résultats trimestriels du secteur bancaire américain, depuis l'annonce faite il y a un peu moins de quinze jours par Wells Fargo, ont levé un certain nombres d'incertitudes sur le marché des changes, les cambistes s'inquiétant depuis le début de la crise de la santé du système financier américain, notamment suite à la faillite de Lehman Brothers ou à la nationalisation du géant AIG.

Remises à flot, les banques américaines désirent désormais rembourser l'Etat américain dans les plus brefs délais afin de retrouver leur indépendance. C'est notamment le cas de Goldman Sachs qui compte lancer une augmentation de capital de 5 milliards de dollars d'actions ordinaires afin de réunir une partie des fonds nécessaires au remboursement des dix milliards de dollars d'aides prêtés par le gouvernement américain. L'Etat américain accueille très positivement de tels mouvements, à condition que les banques soient capables d'attirer des investisseurs privés. Dans un tel contexte, les valeurs risquées ont retrouvé un certain regain d'intérêt aux yeux des cambistes.


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Revirement de tendance sur le Forex

Cette semaine sur le marché des changes fut remplie de rebondissements, entre la grippe porcine qui continue de faire des ravages, un troisième cas ayant été récemment recensés en Israël, et le sauvetage réussi du constructeur automobile Chrysler sous la houlette du Trésor américain.

Sous le choc, les échanges ont ouvert lundi dans un climat d'incertitude palpable, les investisseurs redoutant que le scénario du SRAS ne se reproduise à grande ampleur après la découverte de plusieurs centaines de cas de personnes atteintes par la grippe porcine, désormais appelée grippe A H1N1 par l'OMS. Ce climat a évidemment été favorable aux valeurs refuge, notamment le yen et le dollar qui se sont affichés en bonne forme face aux valeurs risquées, telles que l'euro et la livre sterling. Le peso mexicain fut la devise qui a enregistré lors des échanges de lundi le plus fort recul, réduisant presque à néant les efforts mis en oeuvre depuis des semaines par la banque centrale mexicaine pour soutenir la devise sur le marché des changes.

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L'officialisation de la candidature aux présidentielles du 12 juin du tonitruant Mahmoud Ahmadinejad pourrait peut-être provoquer des tensions à terme dans la région, se répercutant sur le dollar, s'il venait à être réélu. Pour l'instant, l'espoir est de mise sur le marché des changes, les cambistes voulant croire au rétablissement d'un climat de confiance. D'éventuelles tensions géopolitiques ne devraient pas venir contrarier leurs plans.

Cette semaine fut particulièrement cruciale sur le marché des devises. En effet, tous les investisseurs attendaient depuis de très nombreuses séances la publication des résultats du test de résistance mené par le Trésor américain sur 19 établissements bancaires outre atlantique. Bien qu'ils devaient être publiés officiellement jeudi, la presse américaine s'est largement faite l'écho depuis lundi des fuites qui furent véhiculées. Comme celles-ci l'indiquaient, sur les dix neuf établissements visés, dix doivent lever dans les prochaines semaines des fonds pour faire face à la hausse du chômage et à la crise du marché de l'immobilier. Au total, ce sont près de 75 milliards de dollars qui devraient être sollicités. Parmi les banques concernées figurent Citigroup et Bank of America. Cette dernière a publié vendredi sa stratégie pour réunir les 33,9 milliards de dollars de capital nécessaires pour affronter une éventuelle aggravation de la crise. Toutefois, Ben Bernanke s'est voulu rassurant, soulignant que les banques américaines disposent d'assez de capitaux et saluant l'initiative prise par le Trésor qui a permis de lever le voile sur le système bancaire américain et donc de rassurer les investisseurs et les particuliers.

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Enfin, au passage, pour ceux qui n'auraient pas encore eu l'occasion de lire l'interview d'A. Weitmann, auteur de « L'Affaire Madoff », vous pouvez toujours la consulter en cliquant ici

Le dollar, grand perdant de la semaine de trading

La devise américaine n'a cessé de décliner cette semaine sur le marché des changes, notamment face à l'euro qui a successivement passé la barre de 1,38$ puis, continuant sur sa lancée, celle de 1,40$ vendredi, profitant notamment des craintes des investisseurs quant à l'augmentation de la dette publique américaine, estimée à 13% du PIB pour l'exercice en cours. Bien que le président Barack Obama, par la voix de son porte parole, Robert Gibbs, ait tenu a rassuré les investisseurs, démentant la possibilité d'une baisse de la note des Etats-Unis, le sort réservé cette semaine au Royaume Uni par l'agence de notation Standard & Poor's reste encore dans les esprits.

Pour autant, ce n'est pas tant les inquiétudes relatives à la dette publique américaine, qui est un sujet épineux en soi mais loin d'être nouveau, que le repli de l'aversion pour le risque sur le marché des devises qui a porté un coup à la devise américaine lors des séances de cette semaine. En effet, les investisseurs semblent tentés de plus en plus à se reporter sur les valeurs jugées à risque, notamment l'euro et les devises des pays émergents.

La monnaie unique européenne est évidemment la première bénéficiaire de ce mouvement, ayant notamment capitalisé sur une hausse de l'indice PMI cette semaine, ouvrant des espoirs de reprise économique dans la zone euro.

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Les prises de risque affaiblissent le dollar

L'euro – En dépit des inquiétudes exprimées par la Banque Centrale Européenne sur l'issue de la crise du crédit et des rumeurs concernant le secteur bancaire européen, la monnaie unique européenne n'a cessé d'accumuler cette semaine les gains face au dollar, grimpant lors de la séance de vendredi au dessus de 1,41$ sur le marché des changes. La monnaie unique européenne a, en fait, largement capitalisé sur les prises de risque prises par les investisseurs tout au long de la semaine, en dépit de la publication d'indicateurs en berne pour la zone euro.

Le dollar et le yen – Le retour du goût pour le risque a surtout contribué à pénaliser les valeurs refuge, notamment le dollar qui s'affichait en baisse face à plusieurs devises cette semaine, notamment l'euro et le real. Le regain de tensions géopolitiques dans la péninsule coréenne fut une bouffée d'air pour la devise américaine, qui a repris des couleurs en début de semaine, avant de reperdre beaucoup de terrain sur le marché des changes. Similairement, le yen a aussi affiché des pertes cette semaine. Un récent rapport du ministère des Finances japonais a en effet souligné que les japonais se sont portés sur des actifs risqués récemment, notamment sur les bons du Trésor américain, délaissant au passage les valeurs refuge.

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A l'instar des semaines précédentes, les devises jugées à risque sur le marché des changes continuent sur leur pente ascendante, sous l'effet d'une reprise de la confiance des investisseurs, qui perçoivent des signes de reprise, et sous l'effet des déboires du dollar.

L'euro – Le début de semaine pour la monnaie unique fut un peu poussif à cause d'un regain de craintes sur les perspectives économiques dans la zone euro. En effet, par rapport aux Etats-Unis et aux pays émergents, l'Europe semble un peu à la traîne, le chômage ayant notamment connu un bon énorme puisque plus de 1,22 million de personnes ont perdu leur emploi dans la zone euro au premier trimestre. Pour autant, la monnaie unique s'est vite reprise, notamment avec la publication de l'indice ZEW, pour finir vendredi en nette hausse face au dollar, évoluant au-dessus de 1,40 dollar. Même si les perspectives économiques dans la zone euro sont encore fragiles et que les retombées d'une dévaluation du lats font encore frémir les investisseurs, la monnaie unique profite d'un mouvement de confiance sur le marché. Les cambistes s'attendent à une reprise prochaine, conforté dans cette optique par une révision à la hausse des perspectives par le Fonds Monétaire International.

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Rédigé par la rédaction de forex.fr

Fin de semaine baissière pour l'euro

Le début de semaine fut marqué par un fort attentisme des acteurs du marché des changes, ces derniers privilégiant la prudence avant la publication d'une batterie d'indicateurs macroéconomiques américains et européens. Ils ne furent pas déçus puisque les devises ont connu quelques fluctuations majeures, notamment la monnaie unique, en l'espace de quelques jours. La fin de semaine, en raison du week-end prolongé de la fête nationale américaine, fut en revanche calme, avec peu d'échanges constatés.

L'euro – La monnaie unique est probablement l'une des devises du marché des changes qui a connu le plus de fluctuations cette semaine. En effet, mercredi, sous l'effet de bonnes statistiques américaines et chinoises, l'euro a grimpé au dessus de 1,42 dollar sur le marché des changes, profitant d'un climat de confiance. Cependant, suite à ce plus haut de la semaine, la monnaie unique a commencé à décrocher progressivement. Considéré comme un actif à risque, l'euro a été pénalisé sur le marché des changes par la publication des chiffres du chômage aux Etats-Unis puis, par la publication des chiffres des ventes de détail dans la zone euro. Le chômage a grimpé à 9,5% outre atlantique, l'économie américaine détruisant près de 467 000 emplois durant le seul mois de juin. De plus, les chiffres des ventes de détail ont accentué la chute de l'euro en fin de semaine, les ventes de détail ayant chuté de 0,4% au mois de mai après un léger redressement le mois précédent. La décision de la Banque Centrale Européenne de laisser ses taux inchangés, alors que l'OCDE pressait Francfort de faire un geste, et les propos de Jean Claude Trichet sur le risque de déflation n'ont évidemment pas arrangé le sort de la monnaie unique.

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Rédigé par la rédaction de forex.fr