ENTREE, ORDRE DE VENTE STOP DE PROTECTION

Nous choisirons un point de sortie ou de vente stop au dessous de notre point d'entrée, pour couper rapidement nos pertes si le marché nous donnait tort. Comment fixer le niveau le plus judicieux pour dresser notre filet de sécurité?

Nous recherchons le support sous nos pieds le plus proche possible de notre joint d'entrée. Le point 94 est sur l'illustration un point de support évident. Trouver un bon support sous la valeur ne sera pas toujours chose aisée. Dans son choix des super gagnants, l'investisseur prudent privilégiera toujours une valeur offrant un fort support proche du point d'entrée, à une valeur qui n'offre pas cette chance.

Ce point de support permet de limiter le risque négatif sans baisser le potentiel Je hausse, autrement dit, on baisse le risque mais pas Ei la rentabilité attendue je l'investissement.

Dans le cas ou nous n'aurions aucun support sous nos pieds à moins de 10% ou 15%, nous pourrions fixer le point de vente stop par calcul à achat stop - 10% ou achat stop - 15% suivant la volatilité habituelle de la valeur étudiée. A la lecture d'un graphe, vous verrez que certaines valeurs ont besoin d'espace

Pour s'exprimer. Ce sont les valeurs spéculatives comme SGE ou Moulinex, pour lesquelles des mouvements quotidiens supérieurs à 5% n'ont rien 'exceptionnel. D'autres valeurs au contraire, dites moins volatiles, auront plus e stabilité et des mouvements intra day de 5% seront exceptionnels.

Il va de soit que plus la valeur est volatile plus elle a besoin d'une marge de manœuvre et, plus, l'ordre stop de protection sera loin de l'ordre d'achat stop. Un peu de bon sens et de jugement vous permettront de décider si oui ou non me valeur a besoin d'espace. Dans tous les cas, nous déconseillons de donner pIus de 15% de marge à la valeur car le risque, une fois rapporté au portefeuille, deviendrait alors trop lourd.

Ainsi, à supposer que nous ayons 5 lignes de même importance, la perte maximum que nous nous autorisons sur une position perdante, serait, ramenée à la valeur du portefeuille, de 3% soit un cinquième de 15%.

Ce calcul met en évidence l'intérêt essentiel de cette méthode d'ordres d'accompagnement: on limite automatiquement les pertes en empêchant une position perdante de trop affecter la rentabilité totale du portefeuille. L'autre intérêt est que, nous étant assurés contre les pertes, nous ferons courir les profits avec plus de sérénité. Nous reviendrons sur ce point au prochain paragraphe où nous verrons comment remonter les ordres de protection afin de suivre la progression des titres.

Symétriquement, nous ouvrirons une position de vente à découvert avec un ordre de vente stop et, après exécution, un ordre de rachat stop de précaution.

Cette stratégie ne peut être développée que sur des valeurs à forte liquidité et dans des conditions normales de marché. Pour les valeurs peu liquides comme beaucoup de valeurs du Second Marché, la stratégie ne conviendra pas.

Il faut soit se consacrer uniquement aux valeurs liquides du Règlement Mensuel, soit placer nos ventes stop bien plus bas que nos points d'entrée et en assumer le risque. Rappelons, de plus, que les règles de cotation du Second Marché et du Comptant avec réduction de l'offre ou de la demande dès que le rapport acheteur vendeur est de 1 à 5 ou son inverse, rend la stratégie inapplicable. En effet, on ne peut plus sortir d'une valeur à offre réduite ou simplement offerte. Dans de telles conditions de marché un stop de protection est inutile voire dangereux.

Pour ceux d'entre vous qui s'intéressent à ces marchés, il faudra savoir que les protections stop seront souvent impossibles à mettre en place.

Sommaire : Analyse technique

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