Publié le Sun, 08 Nov 2009 15:01:51 +0100

Interview Exclusive De L'économiste M. Ruimy

Michel Ruimy est économiste dans un grand établissement financier français, professeur affilié à l'Escp-Europe et professeur à Sciences-Po Paris. Il a écrit de nombreux ouvrages et articles consacrés à l'économie et à la finance dont La Finance Islamique parue en 2008 aux éditions Sefi/Arnaud Franel.

Michel Ruimy a eu la gentillesse de nous accorder une interview exclusive dans laquelle il nous donne son avis sur la situation du marché des changes et son évolution dans les mois à venir. Nos lecteurs pourront y puiser d'importantes sources d'informations et certainement mieux comprendre les mécanismes et enjeux liés à l'évolution des principales devises du marché des changes.

1. Bonjour Michel Ruimy et encore merci de nous avoir accordé cet entretien. Pourriez-vous je vous prie expliquer à nos lecteurs quelles sont les raisons de l'affaiblissement du dollar sur le marché des changes?

Regardons la liste des données macroéconomiques susceptibles d'expliquer cette situation.

Au plan monétaire, les taux directeurs de la Federal Reserve et ceux de la BCE sont proches : 0% aux Etats-Unis contre 1% en zone euro. Une anticipation d'une hausse des taux en Europe pourrait initier un mouvement de capitaux vers l'euro. Mais peu de monde y croit dans les 6-9 mois à venir.

Du côté de la croissance économique, Les Etats-Unis et l'Europe rebondissent de la même manière. Donc, l'écart de croissance n'explique pas ce phénomène.

Concernant les déficits, le déficit public américain est proche de 10% du PIB. Son financement nécessite l'émission de bons du Trésor achetés par des non-résidents. Le marché s'interroge jusqu'à quand les pays émergents, et notamment la Chine, continueront à acheter de la dette en dollars. Or, si le dollar venait à s'affaiblir vivement pour atteindre, par exemple 1 EUR pour 2,10-2,20 USD, cela pénaliserait certes les importations américaines mais surtout dynamiserait leurs exportations. C'est cette situation que redoute la Chine beaucoup plus que la dépréciation de leurs réserves car cela signifierait un ralentissement du plan de charge de leurs usines avec leur train de conséquences : baisse de la croissance, hausse du chômage etc.

En fait, l'extrême faiblesse du billet vert est le 3ème instrument de relance pour l'économie américaine après les mesures fiscales et monétaires. La récession serait bien plus grave si le dollar ne serait pas aussi bon marché. Pour autant, il serait inexact de croire qu'il y a une stratégie délibérée visant à affaiblir le dollar : dans un système de change libre, ce sont les marchés financiers qui décident, les autorités monétaires ne pouvant intervenir qu'à la marge. Mais la Réserve fédérale y a concouru en décidant une injection massive de liquidités dans le système financier pour soutenir l'économie américaine. Cette politique, qui n'a aucun équivalent dans le monde, a participé à l'affaiblissement du dollar.

suite de l'interview

Interview Exclusive De L'économiste M. Ruimy

Disclaimer: Le trading sur le marché des changes comporte un haut niveau de risque et n'est pas adapté à tous les investisseurs. Il existe une risque important de perte substantielle. Vous ne devez pas investir un capital que vous ne souhaitez pas perdre. Vous devez vous renseigner sur les risques associés au forex. forex.fr