Types d'obligations pour les investisseurs et Investissement

Obligations à taux fixe

En plus des obligations à taux fixe « classiques » (définies par une valeur nominale, un taux d'intérêt fixe qui conditionne le montant du coupon, une date de jouissance c'est-à-dire de paiement du premier coupon, et enfin une date de remboursement du montant nominal souscrit par les investisseurs), il en existe 3 autres :

• les obligations à coupon zéro sont émises à un pris très inférieur à leur montant nominal, en contrepartie de l'absence de tout versement d'intérêt (zéro coupon) pour le souscripteur pendant toute la vie des titres concernés ; en 2011, une trentaine d'obligations à taux fixe zéro coupon étaient cotées sur Euronext Paris ;

• les obligations à bons de souscription d'obligations offrent aux souscripteurs un bon permettant de souscrire une autre obligation à date et taux fixés, et présentent en contrepartie de cette offre des taux de rendement inférieurs aux titres équivalents qui ne comportent pas de bons de souscription ; ces produits sont intéressants pour les investisseurs en période de hausse des taux ;

• les obligations à bons d'échange permettent aux souscripteurs d'échanger leurs titres contre d'autres obligations similaires mais à taux variables (si les taux montent et que les cours des obligations à taux fixes baissent, des pertes en capital seront évitées) ;

Obligations à taux variable

Elles ont été créées pour « annuler » le risque de variation des cours des obligations à taux fixe (les plus nombreuses sur les places financières), qui dépendant des taux d'intérêt, en s'adossant justement à des taux de référence (par exemple l'EONIA ou l'EURIBOR).

Ces obligations sont particulièrement recherchées en situation de menace d'inflation et de hausse des taux d'intérêt (période 2006-2007 par exemple). Ces obligations peuvent être « à taux révisable », leur coupon dépendant de la valeur d'un taux de référence au moment de son octroi, ou « à taux moyen » (le coupon dépend alors de l'évolution du taux de référence pendant la période précédant l'octroi).

Obligations convertibles

En général, il s'agit d'obligations convertibles en actions de la même société, intéressantes pour les investisseurs dès que le cours de ces actions passe au-dessus de leur « valeur nue » (c'est-à-dire leur valeur sans possibilité de conversion).

Les « Océanes » sont un type d'obligations convertibles dont le prix à la souscription (et idem pour le remboursement) est supérieur à la valeur nominale, les entreprises ayant la possibilité de convertir les Océanes qui leur seraient présentées avec des actions existantes (et non pas seulement avec de nouvelles actions).

Titres participatifs et subordonnés

Sans échéance, les titres participatifs ont un coupon constitué d'un rendement fixe assez faible et d'une partie variable qui est fonction des performances des entreprises. Sources de financement des entreprises à moindre coût, ces titres peuvent être remboursés à tout moment. Les titres subordonnés ont quant à eux des rendements fixes très supérieurs à ceux des obligations classiques, mais leur date de remboursement est lointaine et leur capital moins garanti que les obligations classiques (en cas de dissolution d'une société, les créanciers porteurs de ces obligations passent après tous les autres).

A la fin des années 2000, ces titres constituaient l'un des produits obligataires les plus émis par les entreprises françaises (cf. l'émission de titres « super subordonnés » par l'assureur Groupama pour 1 milliard d'euros fin 2007).

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