Cours du Yen JPY

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Information
ouverture 89.9556
variation jour 90.1973 89.2347
variation hebdo 90.1813 89.9395
variation annuelle 77.5093 90.4394
semaine -1.01%
mois 0.43%
année 17.32%

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samedi, 27 août 2016

Cours du Yen

En savoir plus sur le Yen

Introduit en 1872 en tant que monnaie nationale du Japon, le yen (JPY) est la 3ème devise la plus échangée sur le Forex et la 4ème réserve de change utilisée par les grandes banques centrales du monde entier derrière le dollar, l'euro et la livre sterling. Considéré comme sous-évalué dans le cadre de la parité fixe qui le liait au dollar dans le cadre des accords de Bretton Woods élargis au lendemain de la seconde guerre mondiale (cette parité fixe ayant originellement été fixée en 1949 à 1 USD = 360 JPY), le yen se réapprécia fortement à la suite de l'instauration du régime des taux de changes flottants entre les principales devises utilisées au plan mondial en 1973.

Depuis le milieu des années soixante, les ménages japonais ont prix l'habitude de jouer leur monnaie contre d'autres devises, principalement contre le dollar. De plus le Yen est la monnaie d'export des marchandises et des services produits au Japon, longtemps le troisième exportateur mondial. Cela explique que parmi les sept devises qui constituent 80% des échanges de devises, le Yen ait une large place.

Malgré sa taille, le Japon souffre cependant d'un défaut de croissance depuis près de 25 ans. Celle-ci n'a pas dépassé les 2% entre 2001 et 2012. Le pays se caractérise aussi par un manque d'inflation (et même pas de la déflation). Cela n'encourage pas la croissance mais contente une population de plus en plus âgée qui craint qu'une inflation trop importante ne rogne leur pouvoir d'achat.

Population vieillissante

Le vieillissement de la population est, de fait, l'autre grand problème du Japon: l'économie dispose de moins en moins d'actifs et doit supporter le poids des retraites. Cependant le pays reste un leader en matière d'industrie, les plus consommatrice de main d'oeuvre sont allés s'installer ailleurs, mais les centres de recherche et de décisions restent dans le pays et apportent à son économie des revenus significatifs en terme de royalties et de redevances de brevets.

Ces caractéristiques particulières ne facilitent pas l'action du pilote de la devise nationale : la banque du japon (BoJ). Sa mission est d'encourager la croissance économique du pays par tous les moyens, tout en minimisant l'inflation. Elle s'y emploie avec enthousiasme, sinon avec succès et depuis des années, elle pratique une politique de taux d'intérêt extrêmement bas, dans l'espoir de simuler la demande intérieure et la croissance. Au point, à plusieurs occasions dans les années 2000, d'avoir offert des taux... négatifs ! Elle est aussi assez interventionniste, c'est-à-dire qu'elle n'hésite pas à vendre des yens afin de maintenir le Yen a un bas niveau, favorable à la politique d'exportation suivie par le pays. L'arrivée d'un nouveau gouvernement et d'une politique plus volontariste, n'a pas fondamentalement changé les choses.

Fort excédent commercial

Le Japon conserve, de ce fait, un fort excédent commercial, mais il doit aussi compter avec une dette énorme, qui dépasse 200% de son PIB, et avec une population vieillissante. Le niveau du Yen dépend donc à la fois de la politique de la BoJ et de la situation économique complexe du pays. Les traders sont très attentifs à la balance commerciale du pays, d'autant plus que le statut de valeur refuge du Yen, dans un environnement où le dollar donne des signe de faiblesse, pourrait mener à une appréciation de la monnaie japonaise et... à une réduction des exportations !

En raison de toutes ces interactions, le meilleur instrument pour mesurer et prévoir les variations de la monnaie est le rapport du Tankan. Il s'agit d'une étude trimestrielle (Avril, juillet, octobre et décembre) de la Banque du Japon sur l'état de l'activité économique qui sert à guider sa politique monétaire. Sa publication a généralement un effet important sur le niveau de change de la monnaie par rapport à celles de ses principaux partenaires, notamment le dollar et l'euro.

La pratique de taux d'intérêt très bas a aussi une autre conséquence : pousser les investisseurs du monde entier à faire du carry trade avec la monnaie nippone. Dans le cas présent, ils empruntent en Yens pour investir dans des devises qui procurent un rendement plus important. Du coup, toute menace de remontée des taux japonais peut provoquer des variations extrêmement fortes sur le marché des changes.

Evolution du Yen

Le yen se déprécie (et la paire USD/JPY de monter alors) ensuite et de nouveau entre 1979 et 1985, sous l'influence conjointe d'une politique monétaire menée par le gouvernement japonais et la Banque du Japon qui favorise clairement le yen bas au service d'exportations japonaises peu chères, et de la politique monétaire de la Fed (la banque centrale américaine), qui baisse alors régulièrement et drastiquement ses taux d'intérêt directeurs.

Après que les accords du Plaza de 1985 eurent mis fin à la hausse du dollar par rapport aux autres grandes monnaies, le yen se réapprécie rapidement (USD/JPY = 239 en 1985 et USD/JPY = 128 en 1988) et ce mouvement se poursuit jusqu'en 1995 (USD/JPY = 80). La politique de taux d'intérêt bas menée par la Banque du Japon sur fond de crise économique durable au pays du soleil levant conduit ensuite le yen à se déprécier de 1995 à 2002 (USD/JPY = 134 en février 2002). S'étant ensuite réapprécié par rapport au dollar jusqu'en janvier 2005, le yen perd ensuite à nouveau du terrain par rapport à la monnaie américaine, jusqu'au plus haut de la paire USD/JPY atteint en juillet 2007 à USD/JPY = 125.Alors qu'un mouvement inverse était observé jusqu'en décembre 2008 (USD/JPY = 88), le yen se déprécie jusqu'à USD/JPY = 100 en avril 2009, puis se réapprécie de plus de 10% sur le deuxième semestre 2009 (USD/JPY = 88). Un véritable mouvement de yo-yo que l'on ne peut manquer de comparer aux évolutions de la paire euro dollar.

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