dimanche, 21 juillet 2019

Le Butterfly ou Papillon

Le Butterfly ou Papillon est une combinaison d’options plus complexe que le simple achat de call (option d'achat) ou de put (option de vente), il existe aussi une multitude de stratégies d'options adaptées aux investisseurs. Une stratégie de Butterfly utilise deux "sous-stratégies" d'options, un strangle (position combinée) et un straddle (stellage). Cette stratégie est essentiellement fondée sur la volatilité. Le Butterfly ou papillon est une stratégie combinant l’achat d’un Strangle et la vente simultané d’un Straddle de même échéance sur un même sous-jacent ou inversement, la vente d’un Strangle et l'achat simultané d’un Straddle de même échéance sur un même sous-jacent. Cette stratégie consiste donc à acheter (ou vendre) simultanément un call dans la monnaie et un call en dehors de la monnaie et à vendre (ou acheter) 2 call à la monnaie de même échéance. Dans cette combinaison (acheteur de Strangle et vendeur de Straddle), l'acheteur de Butterfly espère une certaine stabilité des prix alors que le vendeur croit à des mouvements importants. En effet, si un trader d’options anticipe une forte volatilité du cours du sous-jacent, il choisira de vendre un Butterfly (il vendra donc un Strangle et achètera un Straddle). L’achat d’un Butterfly (Papillon) permet à un investisseur d’intervenir sur une forte volatilité du cours d’une action. On dit alors que cet investisseur est « acheteur de volatilité ». La vente d’un strangle permet à un investisseur d’intervenir sur une faible volatilité du cours d’une action. On dit alors que cet investisseur est « vendeur de volatilité ». Un investisseur opère un strangle (position combinée) sur options lorsqu’il achète un call (option d’achat) et un put (option de vente) simultanément portant sur la même valeur de même échéance et ayant un prix d'exercice différent. L'achat et la vente induisent  toujours le même nombre de contrats dans ce type de transaction.

LONG BUTTERFLY

L’achat d’un Butterfly consiste à acheter simultanément un strangle et vendre un straddle sur le même sous-jacent et la même échéance. L’acheteur du Butterfly anticipe une quasi stabilité du cours du support. Il va donc utiliser cette stratégie afin de se protéger en cas de brusques variations de la valeur. Cette stratégie a une perte limitée au coût initial (connu à l’avance). Le coût est moindre car les primes payées peuvent être quasiment compensées par les primes reçues. L’investisseur fixe alors des seuils de rentabilité ou points morts inférieurs et supérieurs pour sa position initiée. Cette stratégie est utilisée régulièrement par les investisseurs qui prévoient qu'un sous-jacent aura une une quasi stabilité de son cours, tout en employant cette stratégie afin de se protéger en cas de brusques variations de la valeur. Comme pour le straddle et le strangle, le Butterfly a des seuils de rentabilité inférieur et supérieur.
  • Profit maximum : Limité.
  • Perte maximum : Débit Net payé - Crédit Net reçu
Le seuil de rentabilité de la transaction est en cas de dépassement des seuils :Débit Net payé - Crédit Net reçu.

Long-Butterfly

La transaction sera profitable tant et aussi longtemps que l’action fluctue à l'intérieur de ces deux seuils de rentabilité ou points morts. Le risque de perte de cette stratégie est connu à l’avance et limité. Si le cours de l’action passe à l’extérieur de la fourchette des seuils, l’investisseur peut perdre la totalité des primes payées. Cette stratégie atteint son maximum de potentiel lorsque le cours de l’action reste à l’intérieur des seuils établis.

SHORT BUTTERFLY

La vente d’un Butterfly consiste à vendre simultanément un strangle et acheter un straddle sur le même sous-jacent et la même échéance. Le vendeur du Butterfly anticipe une forte variation du cours du sous-jacent. Il va donc utiliser cette stratégie afin de se protéger en cas de stabilité du cours du sous-jacent, la perte sera alors limitée. Cette stratégie a un gain limité aux primes encaissées (connu à l’avance). L’investisseur fixe alors des seuils de rentabilité ou points morts inférieurs et supérieurs pour sa position initiée. Cette stratégie est utilisée régulièrement par les investisseurs qui prévoient qu'un événement aura une très forte variation du cours du sous-jacent, tout en employant cette stratégie afin de se protéger en cas de stabilité de la valeur. Comme pour le straddle et le strangle, le Butterfly a des seuils de rentabilité inférieur et supérieur.
  • Profit maximum : Limité.
  • Perte maximum : Crédit Net reçu - Débit Net payé
Le seuil de rentabilité de la transaction est en cas de dépassement des seuils : Crédit Net reçu - Débit Net payé

Short-Butterfly

La transaction sera profitable tant et aussi longtemps que l’action fluctue à l'intérieur de ces deux seuils de rentabilité ou points morts. Le risque de perte de cette stratégie est connu à l’avance et limité. Si le cours de l’action passe à l’extérieur de la fourchette des seuils, l’investisseur peut perdre la totalité des primes payées. Cette stratégie atteint son maximum de potentiel lorsque le cours de l’action reste à l’intérieur des seuils établis. L'effet de la volatilité et du temps varie énormément pour ces types d'options complexes. Si vous n'êtes pas familier de ce concept sur la volatilité et la valeur Temps, référez-vous à un livre concernant les options comme « Faire de l'argent avec les Options » de Lee Lowell.

Glossaire

Cours en direct

EUR/USD 1,1221 -0,36%
USD/CHF 0,9817 -0,1%
EUR/CHF 1,1017 -0,45%
GBP/USD 1,2503 -0,31%
EUR/GBP 0,8974 -0,05%
NZD/USD 0,6761 -0,22%
USD/JPY 107,73 0,3%
EUR/JPY 120,88 -0,06%
USD/CAD 1,306 0,19%
EUR/CAD 1,4654 -0,17%
AUD/USD 0,7044 -0,33%
EUR/AUD 1,5928 -0,02%
Dow Jones 27070 -0,68%
S&P500 2967 -1%
Nasdaq 100 7796 -1,59%
FTSE 100 7499 0,17%
CAC40 5547 -0,17%
Nikkei 225 21275 0,64%
Euro Stoxx 50 3478 -0,34%
DAX 12240 -0,06%
Or (usd) 1425,77 -1,2%
Argent (usd) 16,2047 -0,75%
Platine (usd) 845,72 -0,57%
Cuivre (usd) 2,7402 0,98%
Pétrole Brent 63,13 0,43%
Pétrole WTI 55,8 0,18%
Gaz Naturel 2,26 -1,68%
Blé 4,98 1,81%

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