Les valeurs refuges sur le forex

Les valeurs refuges sont, comme leurs noms l'indiquent, des valeurs qui permettent de sécuriser les investissements. Elles font souvent l'objet d'un vif intérêt quand des crises économiques et géopolitiques adviennent. Il existe des valeurs refuges dans chaque catégorie d'actifs, y compris sur le marché des devises.

Sur le forex, le dollar est considéré historiquement comme étant la devise refuge de référence. Il suffit pour s'en convaincre de retenir qu'il représente plus de 3 000 milliards de dollars dans les réserves de change actuelles des banques centrales (61 % du total des devises détenues) pour un montant total de 5119 milliards de dollars. Toutefois, sa part qui en 2001, représentée 71,5% connaît un déclin progressif (données du FMI).

Le dollar reste néanmoins la valeur refuge de base. Il est soutenu par un phénomène assez courant de retrait lors d'une crise économique ou géopolitique gagnant toutes les régions du monde. Les investisseurs ayant alors tendance à investir dans des actifs américains considérés comme plus sûrs ; le dollar conservant alors son statut de devise refuge. Le dollar a donc tendance à monter lorsque la période économique est moins faste. Toutefois ce caractère de valeur refuge peut varier selon les événements et les périodes.

Deux autres grandes devises sont aussi régulièrement citées comme faisant office de grandes devises refuges, à savoir l'euro et le yen.

La naissance de l'Euro a fait apparaître un rééquilibrage principalement au profit de cette monnaie. L'euro pèse désormais pour 26,3% des réserves de change des banques centrales. La monnaie de la zone euro est donc de plus en plus fréquemment recherché y compris en temps de crise. Le yen est aussi sollicité, certes plus modestement comme valeur refuge en cas de tempête.

La crise financière asiatique de 1997-1998 ou l'éclatement de la bulle internet s'étaient accompagnés d'investissements importants vers le yen.

Bien que représentant seulement 0,4% des réserves de change des banques centrales, le Franc suisse (CHF) est considéré par les investisseurs comme une valeur refuge. La valeur extérieure du Franc suisse bénéficie d'un à priori favorable associé historiquement à la politique conservatrice et stable menée par la banque centrale suisse.

Le franc suisse est donc une devise qui a tendance à s'apprécier face aux autres grandes devises lorsque la conjoncture économique mondiale est plus difficile ou également lorsque les marchés d'actions sont mal orientés.

Enfin, des monnaies dont les pays ont une stabilité financière exemplaire peuvent aussi en temps de crise, faire l'objet d'une forte demande. Il en va notamment ainsi pour les dollars Australiens et Néo-Zélandais.

Les valeurs refuges sur le forex

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Arnaud Jeulin Responsable de la publication, Trader