mardi, 20 novembre 2018

Les rapports du FOMC

Les annonces relatives à la politique monétaire décidée par le FOMC (Federal Open Market Committee) ont lieu8 fois par an, un mardi ou un mercredi toutes les 6 semaines.

Le FOMC est constitué de 12 membres votants: 7 membres du Bureau des Gouverneurs de la Fed dont son Président, le Président de la succursale de la Fed à New York, et 4 autres membres choisis à tour de rôle et pour 1 an parmi les Présidents des autres succursales de la Fed aux Etats-Unis.

Les Présidents de succursales non-votants assistent cependant eux aussi aux réunions du FOMC.

Les rapports du FOMC (FOMC Statements) passent en revue la situation de l'économie américaine (emploi, consommation des ménages, volumes des crédits accordés aux particuliers et aux entreprises, etc.), annoncent la nature et le volume des opérations d'achat ou de vente menées directement par la Fed sur les marchés des emprunts d'Etat (Treasury Bonds de différentes sortes), mais surtout fixent le niveau du principal taux d'intérêt directeur américain, le Federal Funds rate, dont dépendent tous les autres taux d'intérêt américains: le taux overnight de crédit entre banques, les taux des crédits à la consommation, les taux des emprunts hypothécaires, etc.

Une augmentation du Federal Funds rate («hike») augmente le rendement des actifs américains libellés en dollars (et en tout premier lieu, celui des Bonds), et les investisseurs se faisant alors acheteurs d'USD, celui-ci devrait théoriquement s'inscrire à la hausse («bullish»).

Une décision de baisse du Federal Funds rate diminue de même théoriquement le rendement offert par les actifs libellés en dollars, et le dollar us devrait alors s'inscrire à la baisse («bearish»).

Sur le Forex, les fluctuations de l'USD qui font suite aux rapport du FOMC dépendent cependant du degré de proximité des anticipations des économistes (le «consensus») avec les décisions effectives du FOMC (plus les anticipations auront été éloignées de la réalité, plus l'effet des FOMC Statements sera important), ainsi que des mots précis employés dans les dits rapports, notamment en ce qui concerne une poursuite et un approfondissement ultérieur des décisions, que ce soit dans le sens d'une hausse, d'une baisse ou d'un maintien du Federal Funds rate.

Le 16 mars 2010, la décision du FOMC de maintenir «pour un certain temps encore» le Federal Funds rate au niveau décrit comme «exceptionnellement bas» de 0,25% (le consensus s'attendant à ce chiffre de 0,25%, et le taux ayant été régulièrement fixé à ce même niveau depuis de nombreux mois) dans le but, comme toujours, de «maintenir l'inflation basse et de favoriser la croissance économique américaine», n'a pas été votée par l'un des membres du FOMC, le Président de la succursale de Kansas City.

Un signe d'une remontée prochaine du Federal Funds rate, en dépit de l'assertion d'une neutralité maintenue «pour un certain temps encore»?

Source : Bureau des Gouverneurs de la Fed

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