mercredi, 26 juillet 2017

Métiers du Front Office

Différents desks et des échéances de trading variables

Etendu à toutes les entreprises avec la notion de « service commercial » pour signification, le front office d'un établissement financier (banque d'investissement ou société de gestion d'actifs) désigne l'équipe des opérateurs de marché qui sont présents dans une salle de marché.

Au sein de ces salles de marché, seuls les traders « sales » (« ventes » en anglais) sont en réalité en contact avec la clientèle, et ils ne sont pas nécessairement spécialisés sur un segment de marché (devises, produits dérivés, actions, etc.).

Les traders sont en revanche spécialisés par « desks » (« bureaux »), chaque trader ayant en général un horizon de temps différent, certains d'entre eux pouvant être habilités à passer des opérations en dehors de la salle de marché et même en dehors des horaires de bureau.

Face aux « scalpers » qui essaient de nouer et de dénouer des positions de marché le plus rapidement possible pour dégager des bénéfices, les « day traders » cherchent à anticiper une variation de cours sur une seule séance en position acheteuse ou vendeuse afin qu'un profit soit dégagé lors du débouclage des positions en fin de la journée.

Si tel n'est pas le cas, les positions qu'ils ont prises restent « ouvertes », et il faut financer ces positions auprès du desk de trésorerie des salles de marché concernées, un coût dit de « portage » étant lié à ce financement.

Le « day to day » trader accepte ainsi de garder des positions « overnight », c'est-à-dire d'une séance de marché à la suivante.

D'autres types de traders, dits « swing traders » conservent pour leur part des positions ouvertes sur plusieurs semaines, ce qui signifie qu'il leur faudra le cas échéant absorber des fluctuations défavorables à court terme et/ou payer les appels de marge nécessaires auprès des organismes de compensation concernés.

Les grands métiers du front office

Les principaux métiers du front office sont la spéculation (sur initiative des traders et/ou des clients), l'arbitrage (en général sur une même valeur cotée sur plusieurs marchés financiers ou encore entre un marché au comptant et un marché à terme), l'intermédiation (métier de base du trader consistant à dégager des gains sur des opérations d'achat et de vente de produits financiers pour une clientèle), et enfin le market making (« maintien de marché ») qui consiste à animer l'achat et la vente de produits financiers spécifiques en vertu de relations contractuelles avec une place financière.

Tel est bien souvent le cas lorsque l'établissement financier concerné est l'émetteur de produits peu liquides, comme les warrants ou les certificats, qu'il s'engage alors à coter en permanence sous la forme d'une fourchette de cotation comprenant un prix proposé à l'achat (« bid ») et un prix proposé à la vente (« ask »).

Cette fonction de diffusion d'information des market makers des front office est appelée « contribution ». Les front office concernés sont alors équipés de serveurs de contribution, qui transmettent les cours (fruits de transactions réalisées) sur le réseau d' « intégrateurs » comme Bloomberg ou Reuters.

Outils des front office

Les front office des établissements financiers sont équipés de serveurs affichant des dépêches et des cotations en temps réel, mais aussi des historiques de cours, des classements de fonds, des outils d'analyse des émetteurs, des outils de calcul des consensus ou d'analyse de la performance des titres financiers négociés.

Des outils de contrôle du niveau des engagements pris viennent compenser l'utilisation de « robots de trading », bien plus rapides que les ordres d'origine humaine.

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