Obligation Convertible
L'obligation convertible est une obligation classique (donc un titre de créance portant sur une partie d'un emprunt émis par une société), en général à taux fixe, qui donne en plus au souscripteur, pendant une période dite « de conversion », la possibilité d'échanger son obligation contre une ou plusieurs actions (« parité de conversion ») de la société émettrice de l'emprunt obligataire.
La rémunération des obligations convertibles (les intérêts versés, qui sont appelés « coupon ») est en général légèrement inférieure à celle d'obligations classiques et l'autre contrepartie de la possibilité de conversion des obligations en actions est une « prime de conversion », surcoût dont se sera nécessairement acquitté l'investisseur si au moment de la conversion (dont il peut a priori décider librement) le cours des actions (calcul de parité inclus) est inférieur au prix d'achat des obligations convertibles.
Pour les épargnants, les obligations convertibles sont des valeurs mobilières sans risques, car en cas de non exercice de la conversion, les obligations leur sont intégralement remboursées.
La période de conversion, définie dans le contrat d'émission, peut débuter dès l'émission ou à une date ultérieure pour s'achever à l'échéance de remboursement.
La conversion peut cependant être forcée si la société émettrice procède à un remboursement anticipé des obligations : les investisseurs devront alors choisir entre remboursement ou conversion en actions.
Au moment de la conversion des obligations, la société émettrice peut remettre à l'investisseur soit de nouvelles actions qui sont alors émises, soit des actions déjà émises qu'il détient en portefeuille (par exemple après un rachat d'actions réalisé par la société émettrice).
Exemple :
Obligation convertible Vilmorin
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Emetteur : Vilmorin
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Montant : 150 millions d'euros
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Coupures : 155,96 euros (valeur nominale de chaque obligation convertible)
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Date d'émission : 6 juin 2008
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Echéance : 1 er juillet 2015
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Intérêt annuel : 4,50 % (soit un coupon de 7,02 euros)
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Parité de conversion : 1 action pour 1 obligation convertible
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Période de conversion : du 6 juin 2008 au 7 ème jour ouvré précédant la date de remboursement
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Cours de l'action Vilmorin au 6 juin 2008 : 129,97 euros
Le cours de l'action Vilmorin doit donc progresser de 20 % (différence entre 129,97 euros et 155,96 euros) d'ici à l'échéance de l'obligation pour que la « prime de conversion » s'annule et que l'investisseur demande la conversion de ses obligations en en actions, et non pas leur remboursement.
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Arnaud Jeulin Responsable de la publication, Trader
Après un diplôme d'ingénieur, Arnaud a commencé une carrière de développeur. Il a travaillé avec des traders et des services de back office pour mettre en place des prototypes et des outils de trading. Il a ensuite créé sa propre entreprise en 2003.
Il a été responsable du webmarketing pour la Banque en ligne Suisse Synthesis, depuis rachetée par Saxo Bank. Il a aussi fait des audits pour différents brokers et participé à plusieurs salons professionnels pour les courtiers à Londres, Paris et Chypre.
Depuis 21 ans Arnaud a approfondi sa connaissance des brokers et des marchés, il utilise son expérience pour améliorer Mataf afin d'éviter d'orienter les visiteurs vers des brokers malhonnêtes ou des stratégies de trading dangeureuses.
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