Obligation Echangeable

Une obligation échangeable est une obligation émise par une société – en général une banque – et remboursable en actions d'une autre société dont la première détient une participation.

Pendant une période fixée à l'avance, période dite « de conversion », l'investisseur ayant acquis des obligations échangeables peut demander le remboursement de son investissement en actions de la société tiers (au lieu d'attendre l'échéance des obligations acquises tout en percevant régulièrement les intérêts – le « coupon ») en l'échange d'une « prime de conversion » qu'il devra payer.

Il faut bien sûr que le cours de l'action sous-jacente à l'obligation échangeable ait suffisamment monté pour rendre l'opération intéressante au plan financier.

Si à l'échéance de la période de conversion, le cours des actions sous-jacentes n'a pas suffisamment monté, les investisseurs seront remboursés en liquidités et la participation de la société émettrice dans la société tiers ne diminuera pas.

Exemple :

La banque allemande KfW a émis en mai 2008 des obligations échangeables en actions Deutsche Telekom, KfW y détenant une participation globale de 17 %.

Ces obligations sont échangeables pendant 5 ans en actions Deutsche Telekom avec une prime de conversion de 28 % par rapport au cours des actions de mai 2008. Avec un coupon de 3,5 %, 3 milliards d'euros ont pu être levés.

Pour un investisseur, des obligations échangeables en actions émises par KfW et des obligations convertibles qui auraient été émises directement par Deutsche Telekom sont des titres très semblables.

Plus d'information sur le même thème

• Obligation Convertible
• Obligation Assimilable au Trésor
• Obligation
• Obligation convertible en actions nouvelles
• CLO
• Qu'est-ce que les Collateralized Loon Obligation (CLO) ?
• Collateralized Loan Obligation
• OAT
• Obligation