Le Delta

Le delta est un indicateur de sensibilité qui nous aide à mesurer l’influence du prix de l’action sur le prix de l’option. Le delta est généralement considérée comme la plus importante des « grecques ».

Normalement, une hausse du prix du sous-jacent entraîne une hausse du prix du call (option d’achat) et une baisse du prix du put (option de vente). Le delta mesure la variation du prix d’une option par suite d’un changement d’une unité (1$) dans le prix de l’actif sous-jacent, toutes les autres variables d’évaluation des options restant constantes. Ainsi, la valeur d’une option d’achat ABC ayant un delta de 0,50 augmentera de 0,50$ pour chaque dollar (ou unité) d’augmentation dans le prix de ABC.

Le delta a une valeur positive pour les calls (options d’achat) et se situe entre 0 et +1; le delta a une valeur négative pour les puts (options de vente) et se situe entre –1 et 0. Les puts (options de vente) ont un delta négatif à cause de la relation négative qu’ils ont avec la valeur du sous-jacent.

Plus un call (option d’achat) est dans la monnaie (In The Money ou ITM), plus son delta tend vers +1 (le delta d’une action étant de +1). En revanche, plus un put (option de vente) est dans la monnaie (In The Money ou ITM), plus son delta tend vers –1 (le delta d’une action vendue à découvert étant de –1). À l’opposé, le delta des options en dehors de la monnaie (Out of The Money ou OTM) tend vers zéro. Le delta d’une option à la monnaie (At The Money ou ATM) est proche de 0,5 (pour un call) et de - 0,5 (pour un put).

En pratique :

  • Le delta d’une option très en dedans de la monnaie (Deep In The Money ou DITM) est très proche de 1 (call) et de -1 (put). Toute variation du sous-jacent est répercutée intégralement sur la prime de l’option ce qui veut dire que l'option se déplacera point par point avec le sous-jacent. Ex: ABC vaut 25$ et le delta du call janvier 15 vaut 1 (l'option va se déplacer comme l'action), si ABC grimpe à 29$ alors le call janvier 15 vaut 19$.
  • Le delta d’une option très en dehors de la monnaie (Out of The Money ou OTM) est proche de 0, ce qui signifie que tout mouvement sur le cours du sous-jacent a un impact négligeable sur la prime de l’option. Dans ce cas, la position est dite « delta neutre » et correspond à une stratégie qui est insensible à l’évolution du cours du sous-jacent.
  • Le delta peut être aussi interprété comme la probabilité qu’une option finisse dans la monnaie (In The Money ou ITM). L’investisseur qui connaît le delta d’une option peut donc avoir une idée quant à la variation future du prix de l’option.

Utilisation du delta selon les market makers (voir le livre "Faire de l'Argent Avec Les Options de Lee Lowell")

Les market makers ou teneurs de marché utilisent aussi le delta comme ratio de couverture pour créer un portefeuille presque sans risque afin de répondre à la nature de leur activité. "J'ai fait mon premier million en traitant les options sur les marchés à terme de l'or et de l’argent en utilisant une stratégie d'option « delta neutre ». Ceci m'a permis de profiter de la vente des primes d'option dans un marché volatil." nous confie AJ Monte, ancien trader de parquet au NYMEX. En tant que trader sur le pit, il devait vendre un nombre n de calls (options d’achat), il multipliait ce nombre par le delta (n x D) pour avoir une couverture delta. Autrement dit, il obtient le nombre d’actions du sous-jacent qu’il doit détenir pour créer un portefeuille qui conservera sa valeur initiale même si le prix de l’action fluctue légèrement. Dans son portefeuille à delta neutre, tout gain réalisé sur la valeur des actions détenues par suite d’une augmentation du prix du sous-jacent est compensé par la perte sur la valeur des calls (options d’achat) vendus et vice versa.

Plus d'information sur le même thème

Photo of Arnaud Jeulin

Arnaud Jeulin Responsable de la publication, Trader

Après un diplôme d'ingénieur, Arnaud a commencé une carrière de développeur. Il a travaillé avec des traders et des services de back office pour mettre en place des prototypes et des outils de trading. Il a ensuite créé sa propre entreprise en 2003.

Il a été responsable du webmarketing pour la Banque en ligne Suisse Synthesis, depuis rachetée par Saxo Bank. Il a aussi fait des audits pour différents brokers et participé à plusieurs salons professionnels pour les courtiers à Londres, Paris et Chypre.

Depuis 21 ans Arnaud a approfondi sa connaissance des brokers et des marchés, il utilise son expérience pour améliorer Mataf afin d'éviter d'orienter les visiteurs vers des brokers malhonnêtes ou des stratégies de trading dangeureuses.

Vous pouvez le joindre via les réseaux sociaux suivants ou par email :

Glossaire

.
  Se connecter