A quoi servent les options sur indice boursier ? et investissement

Les options sur indices sont les plus appréciées des investisseurs, notamment des particuliers qui opèrent sur le marché des options. Elles portent sur les indices français (principalement le CAC40) et certains indices étrangers : Bel20, AEX, FTSE...

Par palier de 10 euros

Ces options peuvent être négociées jusqu'au jour de leur échéance, sur la base d'un cours de 10 euros par point d'indice (soit un prix de 32 000 euros pour un contrat avec un indice CAC à 3200 points).

Ces options se projettent dans le temps, sur une échelle glissante, qui compte toujours 22 « barreaux » ou échéances : celles des trois mois suivants et celles des 19 trimestres suivants.

Pour chacune, il est prévu une option à parité et deux en dehors de la monnaie (au dessus du cours). L'échelon servant à les calculer étant 50 points pour les échéances mensuelles et 100 points pour les échéances semestrielles.

Ce qui donne pour un indice à 3200 points, et pour les trois échéances mensuelles, des options d'achat à 3200, 3250 et 3300 et de vente à 3200, 3150 et 3100. Et pour les options semestrielles des options d'achat à 3200, 3300 et 3400, et de vente à 3200, 3100 et 3000.

Règlement... en cash

De nouvelles séries d'options sont créées au fur et à mesure de l'évolution de l'indice pour conserver cet étagement.

A l'échéance, personne n'est contraint d'acheter « l'indice » (qui vaut quand même 32 000 euros pour un CAC à 3200). A la place, il y a établissement d'un « Cash Settlement », un versement de cash. Il est calculé sur une base connue de tous. En effet, un contrat CAC40, par exemple, sera exprimé en points.

On calculera donc la différence en points entre le prix d'exercice de l'option et le cours de l'indice au moment de la transaction. Cette différence en points sera multipliée par la valeur du point : 10 euros. Celui qui exerce l'option recevra cette somme appelée le « cash settlement ».

A noter qu'il existe aussi des options sur certains trackers, négociables à tout moment. Chaque option représente une quotité de 100 trackers, cotée par échelon d'un euro, et offre 5 échéances : les trois échéances mensuelles suivantes et les deux trimestrielles suivantes.

Chaque échéance propose plusieurs prix d'exercice : un à parité, deux en dehors de la monnaie (au dessus du cours) pour les options au-delà des deux premières échéances mensuelles et ... sept pour les options portant sur les deux premières échéances (un à la parité, deux dans la monnaie, et quatre hors de la monnaie). L'étagement se fait par paliers variables selon le prix d'exercice : 0,05 euro pour un prix inférieur à 10 euros, 0,25 euro entre 10 et 20 euros, 0,5 euro pour un prix entre 20 et 50 euros, un euros pour un prix entre 50 et 100 euros et deux euros au-delà.

Le saviez-vous ? Les maturités des options

Les options existent sur actions ou sur indices. Selon leur liquidité, un nombre différent d'options sera créé, correspondant à des échéances différentes. Les titres les plus liquides feront partie du groupe 1, qui prévoit onze options de maturité : 3 échéances mensuelles, 3 trimestrielles (mars, juin, septembre, décembre), 4 semestrielles (juin, décembre) et 2 annuelles (maturité décembre).

Le deuxième groupe offrira huit maturités : 3 échéances mensuelles, 3 trimestrielles (mars, juin, septembre, décembre), et les 2 semestrielles (juin, décembre). Enfin, le groupe le moins liquide offrira, lui, seulement quatre maturités trimestrielles glissantes (mars, juin, septembre, décembre).

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