vendredi, 19 avril 2019

Suivre l'inflation par les prix à la production

Pour juger de la santé d'une économie, rien ne vaut l'inflation, qui est la mesure de la variation des prix d'un panier de biens et services. Une inflation raisonnable est le signe d'une croissance harmonieuse. Une inflation négative celui d'un pays en déflation et une inflation galopante, celui d'un pays en surchauffe... Souvent, lorsque l'inflation augmente, la banque centrale du pays augmente ses taux afin de réduire la création de monnaie et de calmer un peu la croissance. Et comme les taux d'intérêt sont en corrélation inverse avec les marchés, il est simple de prévoir l'orientation que ceux-ci prendront en surveillant cet indicateur essentiel.

Comment mesurer l'inflation ?

L'inflation est généralement mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC), réalisé à partir d'un panier destiné aux consommateurs. Mais il existe d'autres façon de la mesure. En utilisant, par exemple l'indice des prix à la production (IPP). Aux Etats-Unis, cette donnée est publiée par le Bureau des statistiques du travail  (Bureau of Labor Statistics ou BLS) tous les mois. Comme son nom l'indique, cet indice observe l'inflation du point de vue d'un producteur en comparant les prix des éléments qui contribuent à la production (avec comme base 100 : 1982). Il ne prend donc pas en compte la TVA et les différentes marges et coûts de distribution.

L'Insee publie aussi un IPP pour la France. Il est séparé en deux parties : l'IPP industriel pour le marché français, qui mesure l'évolution des prix de transaction, hors TVA, de biens industriels et vendus sur le marché français et l'IPP industriel pour les marchés extérieurs mesure l'évolution des prix de transaction (convertis en euros, donc incluant les effets de change), avant douane, de biens industriels exportés. La combinaison de ces deux indices détermine les indices de prix à la production dans l'industrie. Il est calculé à partir de relevés de prix mensuels de 24000 produits auprès de 4 200 entreprises (base : 2005) et il est publié la deuxième semaine du mois qui suit celui faisant l'objet de la statistique.

L'intérêt de l'IPP

Puisque ce sont des évolutions de prix qui sont mesurées avant qu'elles ne passent dans la chaîne de la distribution jusqu'au consommateurs, l'IPP est un indicateur avancé de l'IPC. Or, c'est l'IPC qui va justifier un resserrement ou un desserrement de la politique monétaire de la banque centrale. Et comme il existe plusieurs étapes successives pour passer de l'IPP à l'IPC, il est aussi possible de surveiller les variations des coûts intermédiaires : les détaillants profitent-ils d'une stabilité de l'IPP pour augmenter leurs marges? Quel est l'impact d'une augmentation de 1 % du prix du pétrole sur le prix final? Autant d'informations qui sont utiles pour élaborer des stratégies de trades basées sur les perspectives économiques d'un marché !

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