lundi, 11 décembre 2017

Price to Book : pour détecter ce qu'il y a derrière le cours de bourse

Le PER n'est pas un indicateur suffisant pour choisir une société. La capitalisation boursière encore moins. Pourquoi ? Parce que la bourse n'est pas un juge très pertinent de la valeur des sociétés : c'est pourquoi il peut être intéressant de se tourner vers le ratio Price to Book (PBR en anglais).

Le Price to Book permet de comparer la valeur comptable des actifs de l'entreprise avec la valeur déterminée par le marché boursier. Pour cela, on divise la capitalisation boursière par les capitaux propres. Un ratio de plus de 1 signifie que le marché valorise d'avantage les actifs de l'entreprise par rapport à leur valeur comptable. En dessous de 1, il les sous-évalue.

Pour le S&P500, principal indice américain, le ratio « Price to Book » était proche de 1 dans les années 70. Il est monté fortement dans les années 90, pour atteindre un pic de 5 en 2000. Aujourd'hui, il est largement retombé, puisqu'il tourne autour de 2,5.

Ce niveau parait correct aux spécialistes, qui considèrent qu'un niveau de 1 est pratiquement impossible. En effet, la comptabilité ignore le plus souvent la valeur immatérielle d'une entreprise.

Autrement dit, ils considèrent que la valeur des actifs, elle-même, n'est pas une image fidèle de la valeur comptable de l'entreprise. Au début 2012, le ratio Price to Book est d'environ 1,7, ce qui est raisonnable d'un point de vue historique.

Parmi les entreprises du Stoxx600, il y en a plus d'une centaine qui se négocie en dessous de leur valeur d'actifs. Cela veut-il dire qu'il faut foncer et investir sur les titres ?

Pas forcément : nous faisons face à une crise d'une ampleur inégalée (2008/12). De plus, les entreprises ne présentent pas toutes le même profil financier. Mieux vaut croiser les résultats en se penchant, par exemple, sur le ratio dette/fonds propres moyen et en choisissant les entreprises qui sont les moins endettées...

Cours de la bourse en direct

Dow Jones 24335 0.01%
S&P500 2652 0.01%
Nasdaq 100 6347 0.05%
FTSE 100 7407 1.35%
CAC40 5410 0.31%
Nikkei 225 22867 -0.11%

Formation bourse

La Bourse se porte mieux quand les taux d'intérêt sont bas

Retour sur les relations entre taux d'intérêt et marchés financiers. Retrouvez toute l'information dans les dossiers formation bourse de Trader-Finance.fr.

Fonds de pension : ils préparent les retraites

En savoir plus sur les fonds de pension. Retrouvez toute l'information dans les dossiers formation bourse de Trader-Finance.fr.

Les krachs boursiers de 1987 à 2002

Décryptage des grands krachs boursiers apparus ces derniers 25 ans... Retrouvez toute l'information dans les dossiers formation bourse de Trader-Finance.fr.

Testez les services et la plateforme de nos partenaires avec un compte de démonstration gratuit pendant 30 jours en vous inscrivant.

100% BONUS Ouvrez un compte et nous vous créditons un bonus à hauteur de votre dépôt

Il est possible de perdre un montant supérieur au capital investi, assurez-vous de bien comprendre les risques.