Thursday, 20 February 2020

Action de préférence

Inspirées des « preferred shares » anglo-saxonnes, les actions de préférence (existant en France depuis 2004 et comprenant l'ancienne catégorie des Certificats d'Investissement) sont des titres possédant certaines caractéristiques définies par leur société émettrice.

Ainsi ces actions peuvent-elles par exemple être privées totalement, partiellement ou seulement temporairement du droit de vote attaché aux actions ordinaires.

Les actions de préférence peuvent d'autre part donner droit à des avantages pécuniaires (dividendes majorés, dividendes cumulatifs, etc.) ou à des avantages « politiques » (information renforcée, représentation au conseil d'administration d'une entreprise, etc.).

Les contrats d'émission des actions de préférence peuvent encore fixer des règles de rachat d'actions par la société, ou encore de conversion de ces actions en d'autres titres.

Enfin un certain type d'actions de préférence, les actions traçantes, donnent des droits dans une filiale : il s'agit des actions d'une société mère dont la rémunération est indéxée sur les résultats d'une filiale.

Très rare en Europe, ce dernier type de titre financier est en revanche assez répandu aux Etats-Unis.

La valeur théorique d'une action de préférence est égale à la valeur d'une action ordinaire, mais la valeur du privilège éventuellement accordé s'y ajoute, cependant que la valeur du droit de vote (dont l'action de préférence est éventuellement privée) ainsi qu'une décote de liquidité (les actions de préférence étant moins liquides que les autres) enlèvent en réalité une certaine valeur à ces actions par rapport à des actions ordinaires.

Les actions de préférence sont peu utilisées sur le marché boursier français, mais on a pu observer qu'avant le rachat de Legrand par Schneider (OPE – Offre Publique d'Echange à laquelle la Commission européenne s'opposa dans l'après-coup), l'action à dividende prioritaire Legrand présentait une décote de 30 % par rapport à l'action ordinaire alors qu'elle donnait droit à 60 % de dividende supplémentaire.

 

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