Thursday, 20 February 2020

Bons du Trésor

Les Bons du Trésor sont, comme les obligations, des titres de créance négociables représentatifs d'une fraction d'un emprunt dont l'émetteur est un Etat.

En France, les Bons du Trésor à court terme se nomment BTF – Bons du Trésor à Taux Fixe, et ils font l'objet d'adjudications hebdomadaires, leurs échéances étant de 13 semaines, 6 mois ou 1 an.

La valeur nominale de chaque BTF, sur la base de laquelle les intérêts que percevra l'investisseur prêteur sont comptés, est de 1 euro.

Ces intérêts sont pré-comptés, c'est-à-dire qu'il sont payés à l'investisseur au moment de l'acquisition des Bons, le remboursement des Bons eux-mêmes intervenant in fine.

Sur le marché monétaire, organisé en France et dans la plupart des pays du monde par des « teneurs de marché » habilités ( IVT – Intermédiaires en Valeurs du Trésor), les Bons du Trésor à court terme que sont les BTF, de même que les Treasury Bills américains, font l'objet d'échanges entre acheteurs et vendeurs dont les décisions sont arbitrées par l'évolution des taux d'intérêt.

En France, le Trésor émet aussi des Bons du Trésor à moyen terme, appelés BTAN – Bons du Trésor à intérêt annuel dont l'échéance est de 2 ou 5 ans (valeur nominale 1 euro). Plus aucun BTAN ne circule sur le marché, et ce depuis le 25 juillet 2017

Les Etats de tous les grands pays recourent à l'émission de Bons du trésor à court, moyen ou long terme (cas des Treasury Bonds américains d'échéance 30 ans).

En Allemagne, l'Etat fédéral émet des Bons à 2 ans nommés « Schatze » et des Bons à 5,5 ans nommés « BOBL » ; en Grande-Bretagne, l'Etat émet des « short term gilts » (moins de 7 ans) ; en Espagne il s'agit de « Bonos del Tesoro », etc.

La bourse américano-européenne NYSE-Euronext, via sa plateforme LIFFE (London International Financial Futures and options Exchange), cote des contrats à terme dont les titres sous-jacents sont notamment les Bons du Trésor allemands (« Ten-Year German Government Bund ») et japonais (« Japanese Government Bond »).

 

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