Les Obligations Assimilables au Trésor décryptés et Investissement

Des emprunts d'Etat

Les OAT (Obligations Assimilables au Trésor) sont les emprunts d'Etat de long terme réalisé par le Trésor français (avec remboursement du principal prévu sur des périodes pouvant aller jusqu'à 50 ans après émission) qui viennent compléter les emprunts d'Etat de court terme que sont les Bons du Trésor (à échéance de 1 à 5 ans).

Très régulièrement (en 2011, quasiment chaque mois de l'année), l'Etat français lance par adjudication un emprunt à taux fixe dont les dates de versement des coupons et de remboursement sont systématiquement fixées ou bien au 25 avril, ou bien au 25 octobre d'une année donnée.

Plus sûres pour les investisseurs que d'autres obligations (notamment les obligations privées émanant des entreprises, mais aussi celles de la plupart des autres Etats du monde, puisque les agences de notation ont attribué tout au long des années 2000 la note maximale - AAA - à la dette souveraine française), les OAT françaises sont aussi moins bien rémunérées.

Les investisseurs institutionnels (SVT - « Spécialistes en Valeurs du Trésor »), principaux acheteurs d'Obligations Assimilables au Trésor, s'y intéressent bien souvent pour des raisons fiscales, notamment en ce qui concerne les OAT à coupon zéro (c'est-à-dire sans versement annuel d'intérêts), qui permettent de n'être imposé que sur les plus-values réalisées, et non pas sur les revenus.

 

Modalités de souscription

C'est l'Agence France Trésor (www.aft.gouv.fr), institution créée en 2001, qui est chargée de l'ensemble des adjudications régulières d'OAT, ainsi que  des émissions de Bons du Trésor. Les particuliers ont théoriquement un accès direct à ces adjudications, même s'ils ne détiennent qu'à peine 1 % des OAT en circulation.

Les volumes les plus importants des Obligations Assimilables au Trésor émises sont des obligations à taux fixe, mais des OATi, obligations assimilables au trésor qui sont indexées sur l'inflation, sont également régulièrement organisées.

Leur rémunération est plus faible que celle des OAT classiques, un coefficient d'indexation à l'inflation, qui est calculé chaque jour, servant à déterminer aussi bien le montant du coupon annuel que le montant du capital remboursé in fine (avec la garantie que ce capital soit au moins égal au nominal d'émission, qui est toujours de 1 euro pour chaque coupure).

Là encore, la sécurité garantie aux investisseurs (dans le cas des OATi, protéger contre les risques d'inflation) est l'effet psychologique visé... avec succès. Celui des OAT à coupon zéro, qui sont des obligations souscrites par les investisseurs à 0 % d'intérêt, mais avec une prime d'émission importante (montant d'achat très inférieur à celui du remboursement promis), va dans le même sens, celui de la sécurité.

 

Exemples d'Obligations Assimilables au Trésor

Le 7 juillet 2011, l'Agence France Trésor a émis 8,3 milliards d'euros d'Obligations Assimilables au Trésor à taux fixe dans les conditions suivantes de taux et de dates d'échéance : 3,50 % échéance 25 avril 2020 ; 3,25 % échéance 25 octobre 2021 (un taux très légèrement inférieur au précédent, contrepartie d'une prime d'émission) ; 5,50 % échéance 25 avril 2029 (un taux bien plus intéressant, justifié par la lointaine échéance).

Le 21 juillet étaient par ailleurs émises, parallèlement à des Bons du Trésor, des OATi au taux fixe de 1,10 % seulement échéance juillet 2022.

Plus d'information sur le même thème

Photo of Arnaud Jeulin

Arnaud Jeulin Responsable de la publication, Trader

Après un diplôme d'ingénieur, Arnaud a commencé une carrière de développeur. Il a travaillé avec des traders et des services de back office pour mettre en place des prototypes et des outils de trading. Il a ensuite créé sa propre entreprise en 2003.

Il a été responsable du webmarketing pour la Banque en ligne Suisse Synthesis, depuis rachetée par Saxo Bank. Il a aussi fait des audits pour différents brokers et participé à plusieurs salons professionnels pour les courtiers à Londres, Paris et Chypre.

Depuis 21 ans Arnaud a approfondi sa connaissance des brokers et des marchés, il utilise son expérience pour améliorer Mataf afin d'éviter d'orienter les visiteurs vers des brokers malhonnêtes ou des stratégies de trading dangeureuses.

Vous pouvez le joindre via les réseaux sociaux suivants ou par email :

.
  Se connecter