Bons du Trésor : les grands ancêtres et investissement

Ces titres obligataires ont été émis à partir de 1824, sous la Restauration (Louis-Philippe), sous le nom de « Bons Royaux ».

Depuis 1986, les bons du Trésor existent sous deux formes : les BTF (Bons à taux fixe et à Intérêt précompté) et les BTAN (bons à taux annuel normalisé, plus aucun BTAN ne circule sur le marché, et ce depuis le 25 juillet 2017). Les BTF (Bons du Trésor à Taux fixe et à Intérêt précompté) sont émis, en fonction des besoins, pour des durées n'excédant pas un an et selon un calendrier trimestriel. Les BTAN (bons du Trésor à taux annuel normalisé) sont émis, en fonction des besoins également, pour des durées de 2 à 5 ans, selon un calendrier annuel.

Le troisième composant des émissions obligataires de l'état est l'OAT (l'obligation assimilable du Trésor). Mais c'est un produit de long terme, dont la durée de vie, selon les émissions peut varier de 5 ans à 30 ans. Son encours dépasse les 750 milliards d'euros.

Fin 2011, l'encours total de ces deux types de Bons du Trésor avoisinait les 430 milliards d'euros : 240 milliards pour les BTAN et 190 milliards pour les BTF. Ce qui ajouté aux 600 milliards estimés du marché commercial, permet d'évaluer ce marché des titres à court terme à plus de 1000 milliards d'euros !

Les Bons du Trésor sont émis par adjudication : l'état communique deux jours avant leurs caractéristiques, et les investisseurs autorisés à en souscrire (les Investisseurs institutionnels, comme les banques et les assureurs) proposent les quantités et les prix qu'ils sont prêts à souscrire : les mieux-disants sont alors autorisés à acheter leur « lot ».

Ces Investisseurs institutionnels (surnommés les « Zinzins ») les renégocient ensuite en passant par des intermédiaires sélectionnés, les Spécialistes en valeurs du Trésor (SVT). Autrement dit, les particuliers n'ont aucune chance d'en souscrire. Même s'ils en ont, sans le savoir, dans leurs Sicav, leurs FCP, leurs Super-livrets et leurs contrats d'assurance vie...

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