L'inflation, sous surveillance des investisseurs

Toute inflation n'est pas mauvaise

L'inflation peut entraîner un recul des marchés boursiers lorsque la hausse exagérée des prix qui la constitue touche l'ensemble des biens et des services, et que cette hausse exagérée des prix se maintient pendant une assez longue période.

Dans un premier temps et d'un point de vue théorique, une inflation assez importante (supérieure à 2 %) mais de courte durée n'est pas défavorable à l'économie ni à la Bourse. Le consommateur est incité à acheter aujourd'hui ce qui vaudra plus cher demain de façon certaine, et un effet d'augmentation de la consommation à court terme est ainsi observable.

La production elle-même est alors tirée vers le haut et un accroissement de l'activité s'en suit. Les cours des actions des entreprises cotées se trouvent alors provisoirement tirés vers le haut.

Cette situation est cependant de courte durée si la hausse généralisée des prix se poursuit, car les entreprises pâtissent alors aussi bien de la hausse des prix des matières premières et des biens intermédiaires qu'elles utilisent, que de la hausse probable (et nécessaire en situation d'inflation) des salaires. Leurs marges diminuent, les cours des actions cotées baissent alors rapidement.

Les boucliers des banques centrales : les taux d'intérêt

L'arme absolue des banques centrales contre l'inflation, lorsque toute propagation à une trop longue période est évitée, c'est-à-dire lorsque les banques centrales réagissent dès que se font sentir sur deux trimestres consécutifs des pressions inflationnistes, est l'élévation décidée par leurs soins de leurs taux d'intérêt directeurs.

Lorsqu'une grande banque centrale (une banque centrale dont dépend toute importante zone d'activité économique et monétaire) relève brutalement son principal taux d'intérêt directeur, l'activité économique se trouve ralentie et les prix baissent.

Les cours de Bourse s'en ressentiront bien sûr à la baisse à court terme, et toute anticipation d'un relèvement de ses taux par la Fed, la BCE, la Banque d'Angleterre, etc., fera tout d'abord plonger les marchés. Mais si l'inflation est ainsi durablement jugulée, les places financières finiront par bénéficier de la stabilité retrouvée.

Le maintien de l'inflation sous la barre des 2 % figure dans les missions statutaires de la plupart des grandes banques centrales du monde, la BCE (Banque Centrale Européenne) en particulier.

Inflation sectorielle ou inflation généralisée ?

Un mouvement de hausse des prix peut être circonscrit à un secteur d'activité particulier, tel ayant souvent été le cas depuis le début des années 1990 pour le secteur de l'énergie, et en particulier pour les prix du pétrole.

Une spirale hausse des salaires - hausse des prix a cependant pu être observée par le passé en certaines circonstances particulières, notamment lors des deux grands « chocs pétroliers » des années 1970 (ou encore en Argentine au début des années 2000).

Le rallye haussier sur les taux d'intérêt finit par avoir raison des hausses de prix, mais les économies (et les monnaies nationales des grands pays) en pâtirent clairement. En France, la désindexation des salaires minimum sur les prix mit seule un terme au cercle vicieux de l'inflation des années 1970. La Bourse commença à reprendre des couleurs à partir de 1983, après 10 années difficiles.

Plus d'information sur le même thème

• Evolution historique de l'inflation
• Les marchés financiers sont sous surveillance...
• Comment utiliser un Warrant ? et investissement
• Certificats : le jeu des 5 familles et investissement
• Certificat
• Inflation
• L'Inflation
• Qu'est ce qui influence le marché des changes
• Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers