Fonds Obligations : investir dans des sicav obligataires et investissement

Ces produits sont principalement investis (à 90% au moins) en obligations. Leur portefeuille est composé essentiellement de dettes émises par les états ou les entreprises.

Il existe trois types de Sicav obligataires : les Sicav investies en obligations d'état, les Sicav investies en obligations privées et les Sicav investies en obligations convertibles, qui sont des dettes d'entreprises privées qui peuvent être converties en actions selon des conditions définies à l'avance.

L'objectif d'une Sicav obligataire est de protéger un capital et de le faire progresser dans de meilleures conditions que s'il était investi en Sicav monétaires, grâce à la meilleure rémunération que servent les obligations de moyen et long terme (d'une durée supérieure à deux ans). Le capital n'est pas garanti, car les entreprises ou les états qui les ont émis peuvent toujours -même si c'est, pour le moment, théorique- faire défaut.

Sensibles aux taux d'intérêt

Le risque de défaut d'un emprunteur est mesurable à travers la sensibilité de la Sicav. Celle-ci permet d'apprécier la façon dont la Sicav va réagir à une hausse ou à une baisse des taux d'intérêt de l'ensemble du marché, autrement dit à la façon dont le marché apprécie la solidité des signatures de son portefeuille par rapport à celle du reste du marché.

Une sensibilité de 2 indiquera une Sicav peu sensible. Une sensibilité de 5 indiquera au contraire une Sicav assez sensible. Ce chiffre de 5 est simple à comprendre : il signifie qu'en cas de baisse d'un point des taux d'intérêt, la valeur du portefeuille de la Sicav montera de deux points. Il faut en effet rappeler la particularité de la valorisation d'une obligation à taux fixe : sa valeur évolue toujours dans le sens inverse de la variation des taux d'intérêt.

En effet, lorsque les taux du marché montent, les obligations à taux fixes qui offrent un taux d'intérêt moindre sont moins recherchées. Leur valeur de marché va alors baisser, jusqu'à ce que le coupon (qui lui, reste fixe) qu'elles versent corresponde au rendement que le marché estime qu'il est en droit d'attendre d'un tel titre, en fonction de la qualité de son émetteurs, des garanties offertes et de la durée restante jusqu'au remboursement...

Moins recherchées depuis 2011

A partir de 2008, ces fonds d'obligations ont connu un afflux de capitaux : les épargnants ont en effet retiré leur épargne de leurs fonds actions (très exposés aux tempêtes boursières) pour les replacer en Sicav obligataires, qui ont bénéficié entre 2008 et 2010 de la baisse des taux d'intérêt, liée au relâchement des tensions après la faillite de la banque Lehman Brothers. Cependant, en 2011, les taux se sont a nouveau tendus pour certains émetteurs, ce qui a rendu moins intéressant le parcours de certaines Sicav obligataires...

L'autre intérêt des Sicav obligataires, c'est leur coupon. Certains épargnants les utilisent pour percevoir des revenus réguliers. Plusieurs banques ont ainsi mis en place des gammes de Sicav qui servent leurs coupons trimestriels avec un décalage d'un mois. Ainsi, en souscrivant trois de ces Sicav, l'investisseur peut percevoir un revenu chaque mois...

Il existe aussi des Sicav Obligataires d'un genre particulière, ce sont les fonds en euros des compagnies d'assurance-vie. Ces fonds sont inclus dans l'enveloppe fiscale des contrats d'assurance-vie (exonération partielle d'impôt sur les plus-values en cas de conservation du contrat plus de huit ans). Ces fonds sont dits à cliquet. Contrairement aux Sicav obligataires ordinaires, dont la valeur évolue en fonction de la valeur de marché de leur patrimoine, les fonds en euros des contrats d'assurance-vie ne peuvent pas perdre de leur valeur.

Chaque année, ils « cliquètent », c'est-à-dire qu'ils sécurisent les gains réalisés. Ils reposent sur un mode de calcul différent de celui des Sicav obligataires ordinaires, car les assureurs gardent les titres détenus par ces fonds jusqu'à leur remboursement. On dit alors qu'ils sont remboursés « au pair » (à leur valeur d'émission) ce qui fait qu'ils ne peuvent donc pas -théoriquement- enregistrer la moindre moins-value.

La fiscalité des Sicav obligataires n'est pas différente de celle des obligations en direct. Les revenus et les plus values de cession sont imposées au taux de 32,5% (prélèvement libératoire forfaitaire + prélèvements sociaux). 

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