Influence des cours de change des monnaies sur les marchés boursiers

Une monnaie forte n'est pas favorable aux cours de Bourse

Même si de nombreux facteurs président à l'appréciation d'une devise par rapport aux autres devises sur le Forex (des facteurs purement spéculatifs mais aussi l'état comparé des finances publiques ou encore du commerce extérieur des pays concernés), ce sont souvent des taux d'intérêt directeurs élevés qui feront que les investisseurs se porteront acquéreurs d'une devise donnée et la rendront ainsi « forte » par rapport à d'autres devises.

Ces mêmes investisseurs se feront également acquéreurs d'obligations d'Etat dont les rendements se révéleront beaucoup plus intéressants que ceux des marchés d'actions libellés dans la même devise.

En résumé, lorsque des taux d'intérêt directeurs sont élevés, une monnaie s'en trouve renforcée, mais les cours de Bourse des actions libellés dans cette monnaie ont tendance à baisser.

Les mécanismes économiques impliqués par l'appréciation d'une devise

On peut conserver en mémoire l'appréciation quasiment continue de l'euro face au dollar qui a pu être observée entre 2003 et juillet 2008. Lorsqu'une devise s'apprécie ainsi face au dollar, les exportations des entreprises de la zone monétaire concernée (en l'occurrence, de 2003 à 2008, la zone euro) pâtissent d'un désavantage compétitif : les produits fabriqués en zone euro sont de plus en plus chers sur le marché américain, tandis que les produits fabriqués en zone dollar sont de moins en moins cher sur le marché européen.

De même que les exportations sont défavorisées par l'appréciation de l'euro face au dollar, les importations sont favorisées. Plus généralement, les entreprises « locales » ont de plus en plus de difficultés à faire face à la concurrence d'entreprises issues de zones économiques « à monnaie faible ».

La moindre compétitivité due à l'appréciation de l'euro face au dollar a évidemment des conséquences sectorielles structurelles sur les cours de Bourse des entreprises de l'aéronautique, de la défense, des biens d'équipement industriels et de télécommunication.

S'en ressentent également à la baisse les cours des actions des sociétés dont une part importante de l'activité est réalisée par des filiales implantées en zone dollar : lorsque l'euro s'apprécie face au dollar, une perte de change est enregistrée sur les produits dont le prix est exprimé en dollar ainsi que sur les profits rapatriés de la zone dollar.

Toute la question sera cependant de savoir si les sociétés concernées se sont couvertes plus ou moins efficacement et plus ou moins à l'avance face à de telles pertes de change. La plus ou moins grande rapidité des variations de change et plus généralement les retournements de tendance des parités des devises entre elles jouent un rôle majeur sur les marchés boursiers.

Effets positifs

L'appréciation d'une devise par rapport à une autre n'a pas que des effets négatifs sur l'économie liée à la devise qui s'apprécie.

Si l'on reprend l'exemple de l'euro face au dollar, une hausse de l'euro signifie que les approvisionnements en pétrole et en matières premières, dont les prix sont exprimés en dollars, coûtent relativement moins chers, mais encore que toutes les acquisitions faites en dollars deviennent intéressantes, acquisitions de sociétés comprises.

Enfin une appréciation de l'euro face au dollar, du point de vue de l'investisseur américain actif sur un marché européen, minore indéniablement le recul éventuel d'un marché boursier européen. Ce marché reste alors attractif du point de vue de l'investisseur.

Plus d'information sur le même thème

• Influence des Banques centrales sur les marchés actions
• Indices boursiers internationaux : Dow Jones, Hang Seng, Footsie...
• Indicateurs américains qui influent sur les marchés financiers
• Licenciements boursiers : fantasme ou réalité ?
• La Bourse est cyclique, valeurs plus ou moins cycliques
• Qu'est ce qui influence le marché des changes
• Optimiser la gestion de votre portefeuille avec les produits dérivés
• eToro Avis 2021 : Puis-je avoir confiance ?
• Vue d'ensemble du marché des changes