Les obligations à coupon zéro : des « Strips » sans poker et investissement
Le souscripteur d'une obligation à coupon zéro, également appelée « obligation de capitalisation », ou « Strip » en anglais, ne reçoit aucun coupon pendant toute la vie du titre.
C'est une forme très utilisée par les emprunts d'État notamment ceux des Etats-Unis.
Rémunération d'une obligation à coupon zéro
Si l'investisseur ne perçoit pas de revenu, comment est-il rémunéré, dans ce cas ? C'est très simple : sa rémunération se fait au moment du remboursement. Car l'investisseur a pu acheter son titre à un prix d'émission très en-dessous de celui auquel il sera remboursé (et qu'on appelle « le pair »).
Parallèlement, ce souscripteur ne percevra aucun revenu. Cela pourra être un avantage pour lui, car il n'aura plus à se soucier de les réinvestir s'il n'en a pas besoin immédiatement.
Il existe une autre forme d'obligation à coupon zéro. Dans ce cas, l'obligation est émise au prix normal (« au pair ») et affiche un taux d'intérêt de x%. La différence, c'est que son coupon annuel n'est pas versé, mais réinvesti dans l'obligation. Cela augmentera d'autant le « pair » et donc le capital remboursé.
Le souscripteur percevra donc le montant du capital et la somme des dividendes réinvestis lors du remboursement. Avantage pour l'investisseur, le capital nécessaire au départ est faible en comparaison du paiement certain que l'on recevra à échéance. De plus, l'imposition porte uniquement sur la plus-value.
Les investisseurs sur le long terme peuvent donc être tentés par le levier qu'offrent les obligations à coupon zéro. Il existe cependant un inconvénient. Une obligation à coupon zéro fournit l'intégralité de son rendement sous la forme d'un seul paiement à l'échéance alors qu'une obligation standardisée fournit l'essentiel de son rendement sous la forme de revenus payés durant toute la durée de l'obligation.
En cas de non-paiement, l'investisseur perd non seulement son capital, mais aussi tous les coupons qu'il n'a pas pu encaisser. Ce qui n'est pas vrai dans le cas d'une obligation « normale »...
Les obligations Zéro coupon peuvent être émises telle quelle, mais elle peuvent aussi être recréées à partir d'obligations existantes.
En effet, il suffit de « démembrer » le titre entre d'un côté l'usufruit (les coupons) et de l'autre la nue-propriété (l'obligation zéro coupon). Le vendeur doit, dans ce cas, trouver deux acheteurs : un qui est intéressé par des coupons futurs et qui est prêt à payer pour cela (un assureur, par exemple) et un autre, qui est intéressé par le remboursement d'un capital plus élevé que le montant qu'on lui propose d'investir.
Il existe actuellement 30 OAT zéro-coupon cotées à Paris.
Plus d'information sur le même thème
- Types d'obligations pour les investisseurs et Investissement
- Cotation d'une obligation : un vrai casse-tête ! et investissement
- Comprendre les obligations à taux variable et investissement
- Risques des obligations, obligation bourse et Investissement
- Lire la cote des obligations en bourse et investissement
- Stratégies de trading
- Coupon
- Obligation à Zéro Coupon
- Courbe des taux coupon zéro
Arnaud Jeulin Responsable de la publication, Trader
Après un diplôme d'ingénieur, Arnaud a commencé une carrière de développeur. Il a travaillé avec des traders et des services de back office pour mettre en place des prototypes et des outils de trading. Il a ensuite créé sa propre entreprise en 2003.
Il a été responsable du webmarketing pour la Banque en ligne Suisse Synthesis, depuis rachetée par Saxo Bank. Il a aussi fait des audits pour différents brokers et participé à plusieurs salons professionnels pour les courtiers à Londres, Paris et Chypre.
Depuis 21 ans Arnaud a approfondi sa connaissance des brokers et des marchés, il utilise son expérience pour améliorer Mataf afin d'éviter d'orienter les visiteurs vers des brokers malhonnêtes ou des stratégies de trading dangeureuses.
Vous pouvez le joindre via les réseaux sociaux suivants ou par email :