jeudi, 18 juillet 2019

Short Call (vente d'option d'achat)

Un émetteur de call (option d'achat), de part la nature de son contrat, est obligé de vendre un nombre équivalent de titres au prix d'exercice du call (option d'achat) si il est assigné sur le contrat émis. La vente de calls (options d'achat) peut s’avérer un moyen de vendre à découvert des actions à un prix supérieur au cours du marché. Beaucoup d'investisseurs émettent des calls (options d'achat) parce qu'ils sont disposés à être assignés et obtiennet des positions vendeuses actions en échange de la prime reçue de la vente des calls (options d'achat). Certains investisseurs préfèrent vendre des calls (options d'achat) plutôt que de placer des ordres de vente à un cours limite supérieur au cours du marché et d’attendre une hausse des cours. Cette stratégie est légèrement neutre à baissière. Cette stratégie Short Call permet à l’investisseur de vendre des actions à un prix net supérieur au cours du marché tout en augmentant le rendement du portefeuille à cause de la prime reçue. Avant de vendre des calls (options d'achat), l’investisseur doit être en mesure de vendre les titres correspondants au cas où l’acheteur décide d’exercer les options. Ainsi, il « garantit » ses calls (options d'achat) soit par un dépôt en espèces, soit par le montant de la vente à découvert de l’action. Le nombre de contrats calls (options d'achat) émis devrait correspondre au nombre de titres que l'investisseur est capable de vendre. Cette stratégie peut devenir spéculative quand plus de calls (options d'achat) sont émis que le nombre équivalent de titres désirés. Il est utile de se rappeler qu’un contrat d’option équivaut à 100 titres du sous-jacent.. L'émetteur du call (option d'achat) récolte ainsi la prime de la vente, peu importe les hausses et baisses du prix de l'action. Si l'émetteur est assigné, il est alors obligé de vendre une quantité équivalente de titres au prix d'exercice du call (option d'achat) émis. La prime reçue de la vente compensera partiellement le prix de vente à découvert des actions, et peut avoir comme conséquence la vente des actions au-dessus du prix du marché. Si le cours des actions grimpe de manière significative et que l'émetteur de call (option d'achat) est assigné, le prix de vente des titres peut être au-dessous de prix du marché et avoir une perte latente due au prix élevé de vente des titres.

Short-Call

  • Profit maximum : Limité à la prime reçue
  • Perte maximum : Substantielle (Prix d'exercice + Prime reçue)
Si le call (option d'achat) expire sans valeur, le profit est limité à la prime reçue de la vente initiale. Si le prix des actions passent au-dessus du prix d'exercice du call (option d'achat), l'investisseur pourrait être assigné et être obligé de vendre un nombre équivalent de titres. Le prix net de vente des actions serait alors le prix d'exercice du call (option d'achat) moins la prime reçue de la vente. Ce prix peut être supérieur au prix du marché. Le potentiel de perte pour cette stratégie est semblable à posséder un nombre équivalent de titres, donc après assignation la perte serait la différence entre le prix de vente des titres et le prix d'exercice du call (option d'achat). Théoriquement, le cours des actions peut tomber à zéro. Le profit arrive dans ce cas à partir du point mort ou seuil de rentabilité calculé comme ceci : Prix d’exercice + Prime encaissée = point mort Si la volatilité augmente, les options sont plus chères, donc c’est mauvais pour le vendeur de call (option d'achat). Si la volatilité diminue, c’est le contraire. Tout effet de la volatilité sur la prime de l'option se fait sur la partie de la valeur temps. Le passage du Temps a un effet positif sur la position. La partie de valeur temps de la prime d'une option diminue généralement ou s’érode au fil du temps. Cette diminution s’accélère au fur et à mesure que le contrat d'option s’approche de l'expiration. Il est important de noter qu’un émetteur de call (option d'achat) peut le racheter à tout moment au marché pour clôturer sa position. Ceci peut être fait en réalisant un gain ou en coupant une perte.

SCÉNARIO 1 - XYZ CLÔTURE AU DESSOUS DU PRIX D'EXERCICE

Disons que XYZ clôture à l'expiration au dessous du prix d'exercice. Le call (option d'achat) serait en dehors de la monnaie (Out of The Money = OTM) et vous ne seriez pas assigné. Dans ce cas, vous auriez comme profit la prime reçue. Vous gardez la prime ou premium que vous avez reçue à l’émission du call (option d'achat). Il n'y a pas de titres à vendre.

SCÉNARIO 2 - ASSIGNATION

Le contrat de la vente du call (option d'achat) vous oblige à vendre les titres au prix d'exercice prédeterminé. Si XYZ valait 20$ au moment où vous aviez vendu le call (option d'achat) 25à 1$, et que XYZ vaut 30$ à ou avant l'expiration alors vous avez l'obligation si assigné de vendre les titres à 25$. Votre perte est par conséquent dans ce cas de (30$ - 25$ + 1$) = 4$. Dans le cas d’une vente de calls (options d'achat) non couverts, l’investisseur s’expose à des pertes potentielles importantes si le cours de l’action chute de façon importante.

Glossaire

Cours en direct

EUR/USD 1,1231 0,03%
USD/CHF 0,9858 -0,11%
EUR/CHF 1,1072 -0,08%
GBP/USD 1,2468 0,27%
EUR/GBP 0,9008 -0,24%
NZD/USD 0,6739 0,11%
USD/JPY 107,76 -0,16%
EUR/JPY 121,02 -0,13%
USD/CAD 1,3057 0,01%
EUR/CAD 1,4663 0,04%
AUD/USD 0,7032 0,33%
EUR/AUD 1,5972 -0,3%
Dow Jones 27160 -0,02%
S&P500 2978 -0,02%
Nasdaq 100 7843 -0,08%
FTSE 100 7493 -0,39%
CAC40 5545 -0,32%
Nikkei 225 21077 -1,14%
Euro Stoxx 50 3484 -0,42%
DAX 12237 -0,61%
Or (usd) 1421,39 -0,24%
Argent (usd) 16,0794 0,88%
Platine (usd) 851,09 0,7%
Cuivre (usd) 2,7061 0,26%
Pétrole Brent 64,21 0,44%
Pétrole WTI 56,89 0,58%
Gaz Naturel 2,32 0,06%
Blé 4,98 -0,33%

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