Saturday, 29 February 2020

Les options sur devises

Définitions des options sur devises

Une option d'achat (call) sur une paire de devises confère le droit (mais non l'obligation) d'acheter cette paire de devises (acheter EUR/USD revenant par ailleurs à acheter de l'euro et à vendre du dollar) pendant une période convenue (période d'exercice) jusqu'à une date convenue (date d'exercice) à un prix convenu (prix d'exercice ou « strike »).

Une option de vente (put) confère de même le droit de vendre une option à échéance (et pendant toute la durée de l'échéance s'ils s'agit d'une option « américaine », à échéance seulement s'il s'agit d'une option « européenne »).

Schématiquement, l'acheteur d'un call anticipe qu'à la date d'exercice (en cas d'option européenne), la différence entre le prix de marché de la paire qui sert de sous-jacent et le strike sera supérieure au prix d'achat de l'option (la « prime »). L'option sert aussi à se prémunir (couverture) contre une évolution contraire à une position prise.

Le vendeur d'une option d'achat perçoit au maximum le montant de la prime, et ce même montant est aussi le risque pécuniaire maximal que prend l'acheteur de call. Si le gain du vendeur de call est ainsi plafonné à la prime (c'est-à-dire au prix de l'option), son risque de perte est en théorie illimité (selon les volumes engagés), puisqu'il s'est engagé à vendre à l'acheteur de call, au cas où celui-ci souhaite acheter.

Enfin, si l'achat d'une option de vente (put) confère le droit de vendre une paire de devises, la vente d'une option de vente comporte également pour le vendeur une obligation d'acheter.

Base stratégique des investissements en options sur devises

C'est le montant de la prime d'une option, qui détermine le choix de l'investissement, une fois que prix d'exercice (strike) et prix anticipé du marché sont mis en regard.

Or la prime d'une option d'achat ou de vente évolue en fonction de plusieurs facteurs : le prix d'exercice lui-même (pour un call, plus le strike est élevé par rapport au cours du marché au moment de l'achat du call, plus la prime est faible, et c'est l'inverse pour un put) ; le cours de la paire de devises qui sert de sous-jacent (la valeur d'une option call augmente lorsque le cours de la paire augmente, alors que la valeur d'une option put diminue lorsque le cours de la paire augmente) ; la durée de vie de l'option (plus l'échéance d'une option se rapproche, plus l'évolution du cours d'une paire est connue et plus la prime de l'option baisse) ; la volatilité (on parle d'option sous ou surcotée en fonction d'une volatilité historique, la prime augmentant avec cette volatilité, qu'il s'agisse d'une option call ou d'une option put) ; les taux d'intérêt pratiqués sur chacune des devises constituant la paire (qui font entrer en concurrence l'achat d'options, l'achat des paires elles-mêmes et les placements sur les produits liés directement aux taux).

Types d'options sur devises

Les options simples, dites « vanilles » étaient historiquement les plus utilisées sur le Forex. Ce marché est cependant à l'origine de l'invention des options dites « exotiques » de première ou de deuxième génération (options binaires, options à barrière, options « asiatiques », options sur options, etc.).

Cours du forex en direct

EUR/USD 1.1028 0.28%
USD/CHF 0.9654 -0.36%
EUR/CHF 1.0645 -0.08%
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