Le BFR, Besoin en Fonds de Roulement : le prix du temps

Le Besoin de fonds de roulement est le décalage qui existe entre le paiement des fournisseur et celui des clients.

Plus la durée entre les deux étapes de la production est longue, plus le besoin de fonds de roulement sera grand. Si augmente trop, l'entreprise peut se retrouver en trésorerie négative, ce qui n'est jamais agréable et toujours couteux, car elle devra alors emprunter pour « faire la soudure ».

Le chef d'entreprise doit donc piloter son BFR avec soin. Et l'actionnaire doit être attentif, lors de la présentation des résultats intermédiaires ou annuels, à ses déclarations sur ce point.

Le BFR est la plupart du temps positif (c'est-à-dire que l'entreprise doit financer l'écart entre décaissement et encaissement), mais il peut être, dans certains cas, négatif, lorsque l'entreprise a été payée avant d'avoir engagé les dépenses liées au paiement qui vient de lui être fait.

Le cas d'un commerçant

Imaginons, par exemple que vous soyez un commerçant. Vous achetez un produit que vous réglez 90 jours après l'avoir reçu. Si un client vous paie cash le produit, vous aurez en caisse le produit de cette vente, avant même que la partie qui représente ce qu'il vous a couté ne vous soit prélevé : vous êtes en BFR négatif.

C'est un peu le rêve de tout chef d'entreprise, car cela lui assure une absence totale de rupture de trésorerie. L'inverse existe aussi : dès que le chef d'entreprise accorde un délai de paiement à son client, il met sa trésorerie en danger et augmente son BFR, car il augmente le décalage entre encaissement.

Dans ce cas il doit disposer soit d'une trésorerie importante, soit faire appel à ses actionnaires pour qu'il lui apporte des capitaux, soit encore se tourner vers ses banques et leur demander un prêt à court terme. Sinon, c'est le découvert bancaire assuré et peut-être l'accident de trésorerie, cause majeure des défaillances.

Les entreprises à Besoin en Fonds de Roulement négatifs, les plus avantagées sont plutôt des entreprises de services. Parmi elles, on retrouve notamment les entreprises de la grande distribution. Le BFR de Carrefour et de Casino est négatif.

Le calcul du BFR

Le calcul du BFR est simple : il est égal au montant des stocks et des créances clients, diminué des dettes fournisseurs, mais aussi sociales et fiscales. Le chef d'entreprise devra, en regard de son BFR prévoir des apports en cash, pour éviter de se retrouver à découvert... ou obtenir des délais de ses fournisseurs.

Imaginons une entreprise qui réalise 50 millions de chiffre d'affaires TTC et qui est réglée à 60 jours en moyenne par ses clients. Elle devra avoir une trésorerie qui prend en compte son BFR sur l'ensemble des 360 jours de l'année. C'est-à-dire 50x60/360, soit 8,33 millions.

Elle devra y ajouter ses stocks de marchandises, qui ont nécessité des dépenses mais n'ont pas encore engendré de recettes, et retirer le nombre de jour de délais (exprimés en équivalent du chiffre d'affaires) obtenus de la part des fournisseurs.

Ce Besoin en Fonds de Roulement est donc un puissant incitatif à vendre rapidement. Il explique les opérations coup de poing, les déstockages massifs et les soldes lancées par les secteurs en difficulté et les entreprises aux ventes saisonnières, qui ne veulent pas se retrouver avec de gros stocks, à financer, sur les bras...

Plus d'information sur le même thème

• Besoin en Fonds de Roulement - BFR
• Le Résultat courant : un bon indicateur de solidité
• Rentabilité
• Le Warrant : comment détermine t-on son prix... et Investissement
• Comment utiliser un Warrant ? et investissement
• BFR
• Optimiser la gestion de votre portefeuille avec les produits dérivés
• La stratégie des tortues
• Vue d'ensemble du marché des changes