Intérêt de l'ordre à cours limité en bourse

L'ordre à cours limité en théorie

L'ordre à cours limité est l'ordre de bourse standard, qui est le plus utilisé sur les marchés centralisés européens comme sur les plateformes multilatérales de négociation, qui déclaraient en 2011 une activité supérieure en volume à celle d'Euronext.

Ces ordres sont en général prioritaires en second, juste après les ordres au marché. Pour ce types d'ordres, les investisseurs fixent un prix maximum à l'achat ou un prix minimum à la vente.

Si à l'achat ou à la vente, le cours du titre visé n'a pas suffisamment baissé (pour un achat) ou monté (pour une vente) pour que la limite soit touchée ou dépassée pendant la durée de validité de l'ordre, celui-ci ne sera pas exécuté.

En revanche, tous les ordres d'achat limités à des cours supérieurs et tous les ordres de vente limités à des cours inférieurs aux cours seront exécutés en totalité.

Lorsque le cours est seulement « touché », les ordres à cours limité sont exécutés partiellement ou totalement selon le solde disponible et selon la règle « premier entré, premier servi ».

L'ordre à cours limité en pratique

L'ordre à cours limité est le plus utilisé par les investisseurs européens parce qu'il permet de contrôler le prix d'exécution et de se protéger contre les variations de cours trop importantes, leur volatilité.

Sur un marché et pour un titre très liquide, c'est-à-dire pour lequel les transactions journalières seront très importantes en volume, les ordres à cours limité permettront aux investisseurs de réaliser des gains dans des délais courts et sur de faibles écarts de cours.

Mais ce type d'ordres s'est aussi imposé sur les marchés des petites et moyennes valeurs (comme les compartiments B et C de l'Eurolist d'Euronext) et sur les autres marchés également (Alternext), afin d'éviter les mauvaise surprises en cas de forte volatilité.

Les cours des valeurs petites et moyennes peuvent en effet connaître de fortes variations lorsque quelques ordres inhabituellement importants sont passés : l'ordre à cours limité constituera alors une indéniable protection contre une telle volatilité.

Prioritaires sur tous les autres types d'ordres (sauf les ordres au marché), les ordres à cours limité auront aussi intérêt à l'être, pour être complètement exécutés au meilleur prix, sur les ordres du même type passés sur les mêmes valeurs par d'autres investisseurs.

C'est ici que l'échelon de cotation (le « tick ») décidé par l'autorité de marché aura son importance.

Par exemple, si le tick est fixé au centième d'euro (variation de 0,01), un ordre d'achat au cours limité de 50,01 ou 50,02 euros sera exécuté avant le cours limité s'en étant tenu à 50 euros tous ronds. De même à la vente, un ordre de vente au cours limité de 49,98 euros sera exécuté avant l'ordre s'en étant tenu à 50 euros.

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