Friday, 28 February 2020

Ordre à la meilleure limite

L'ordre de bourse à la meilleure limite (appelé aussi « ordre au prix du marché ») ne comporte pas de limite de prix.

Si cet ordre figure dans le carnet d'ordres d'un titre à l'ouverture du marché, il devient un ordre limité au cours d'ouverture et sera exécuté en fonction du solde disponible après les ordres au marché et les ordres à cours limité présentant des limites supérieures au cours d'ouverture pour les achats et inférieures pour les ventes.

Si l'ordre n'est pas servi ou ne l'est que partiellement, il restera dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre à cours limité au cours d'ouverture.

Ce mode opératoire, spécifique de l'ouverture, est généralisé à tous les ordres à la meilleure limite passés sur les valeurs cotées au fixing (1 ou 2 fois par jour sur Euronext) : lors de la détermination du prix de fixing, tous les ordres d'achat et de vente exprimés à la meilleure limite sont transformés en ordres limités au prix de fixing et ils sont exécutés après les ordres au marché et les ordres limités à des prix plus avantageux.

Pour une valeur cotée en continu, un ordre à la meilleure limite transmis en séance (et non pas avant l'ouverture) est immédiatement confronté au meilleur prix proposé par les contreparties (ordre de vente à cours limité le plus bas si l'ordre à la meilleure limite est un ordre d'achat) et il sera transformé en ordre limité à ce prix s'il n'est servi que partiellement.

Exemple de passation d'ordre à la meilleure limite pour une cotation en continu : carnet d'ordres pour un titre X à 11 h 10  :

  Achat   Vente  
  Quantité Limite   Limite Quantité  
  4500 5,55   5,60 1000  
  1000 5,50   5,65 1500  
  3000 5,45   5,70 2000  
  1000 5,40   5,75 3000  
  2500 5,35   5,80 2500  

A 11 h 11, le carnet d'ordres enregistre l'entrée d'un ordre à la meilleure limite portant sur l'achat de 5000 titres.

Le système central de cotation enregistrera alors aussitôt une transaction portant sur 1000 titres à 5,60 â‚¬ (prix demandé le plus bas), et l'ordre d'achat initial se transformera, pour une quantité demandée de 4000 titres inscrite comme telle dans le nouveau carnet d'ordres, en ordre à cours limité à 5,60 â‚¬.

 

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