Intérêt et danger de l'ordre au marché en bourse

L'ordre au marché, A tout prix

L'ordre au marché est prioritaire. A l'achat, tous les titres disponibles sur le marché seront attribués à l'investisseur ayant passé cet ordre, quel que soit le cours auquel les opérations seront réalisées.

Ce système est donc pratique pour un acheteur qui tient absolument à acquérir une valeur en portefeuille ou pour un vendeur qui tient absolument à se débarrasser tout de suite et à tout prix d'un certain titre.

A l'envers de la sécurité absolue que procure la certitude de l'exécution totale d'un ordre au marché qui serait maintenu (et spécifié comme tel par l'investisseur au moment du passage de son ordre auprès de son intermédiaire financier), cet type d'ordre de bourse peut impliquer une surprise à l'arrivée, car quand il est trop important pour être absorbé par le marché à un cours unique, il est fractionné et exécuté à cours croissants dans le cas d'un ordre d'achat et décroissants dans le cas d'un ordre de vente.

Le fractionnement de la transaction conduit tout d'abord à des frais plus élevés pour les investisseurs, mais aussi à de gros écarts sur les prix des transactions réalisées à partir du même ordre.

Marché liquide, marché étroit

Sur un marché liquide ou très liquide, comme l'est celui des valeurs cotées par exemple sur l'Eurolist A d'Euronext, un ordre au marché peut être passé sans danger.

Pour des valeurs qui ne font l'objet chaque jour que de quelques dizaines ou de quelques centaines de transactions, le marché est peu liquide, c'est-à-dire étroit.

Dans une tendance que l'on suppose haussière et si le titre visé cote par exemple à 20 euros à l'ouverture, l'achat de 100 titres passé dès l'ouverture sous la forme d'un ordre au marché sera potentiellement réalisé sous la forme suivante : 50 titres achetés 20 euros + 30 titres achetés 20,50 euros + 10 titres achetés 21 euros + 10 titres achetés 22 euros.

Le prix moyen de la ligne de titres achetés s'établira dès lors à 20,45 euros, une opération qui ne sera pas encore considérée comme trop défavorable dans la mesure où les cours se seront élevés à 22 euros.

C'est surtout à la vente et en cas de baisse des cours d'un titre que les ordres au marché peuvent s'avérer très défavorables.

Les ordres au marché sont prioritaires sur tous les autres types d'ordres, mais ils ne sont exécutés qu'au maximum des quantités disponibles. Lorsque seule une exécution partielle est possible, les carnets d'ordres conserveront les ordres au marché concernés avec la mention « MO » (« Market Order »).

Par défaut, les ordre de bourse sont supposés « à révocation », ce qui signifie qu'ils sont valables jusqu'à la fin d'un mois calendaire donné, sauf annulation expresse des investisseurs.

Une protection minimale pour toute passation d'un ordre au marché consistera donc à ne rendre ce type d'ordre valable que pour une seule journée de bourse.

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