mercredi, 26 juin 2019

Covered Put (Option de vente couverte)

La stratégie de covered put ou option de vente couverte implique d’émettre des puts (options de vente) tout en possédant une position vendeuse dite à découvert par un nombre de titres équivalent à l’action correspondante. L'investisseur est short des titres qu'il veut alors couvrir par la vente de puts (options de vente) correspondants. Les avantages de la stratégie de covered put ou option de vente couverte sont : un revenu accru de la position sur l'action et un risque financier diminué sur la vente des titres. L'inconvénient principal de la stratégie de covered put ou option de vente couverte est qu’elle a un potentiel de gain limité si le prix de l’action chute brusquement. La stratégie de covered put ou option de vente couverte peut être conçue en fonction de l’attrait spéculatif ou défensif des actions. Bien au-delà du simple achat de calls (options d'achat) ou puts (options de vente) ,est donc facilement compréhensible pour les habitués de la vente à découvert. Généralement considérée comme une stratégie conservatrice, son objectif est d'augmenter le revenu d'un investisseur de la position vendeuse de ses actions. En théorie, cette stratégie surperformera la pure et simple position vendeuse de titres si les cours des actions augmentent, restent les mêmes ou déclinent légèrement. L'inconvénient principal de cette stratégie est que le potentiel de profit peut être limité si le cours des actions tombe brusquement.

Covered-Put

EN PRATIQUE :

  • Vente actions de XYZ
  • Vente de put(s) de XYZ
  • (Émettre 1 put de XYZ pour tous les 100 titres XYZ achetés)
Peu importe l’augmentation du prix de XYZ, le potentiel de profit est limité. Le profit maximum se fera si le prix des titres est au prix d’exercice du put (option de vente) émis ou au-dessous, soit à son expiration soit si vous êtes assigné avant qu'il n’expire.
  • Profit maximum : Limité. Premium reçu + différence (s’il y a) entre le Prix d’exercice et Prix de vente des actions
  • Profit Potentiel à l'expiration si non assigné : Tous les gains de l’action + Premium reçu
  • Perte maximum : Perte substantielle (la perte maximum se produit quand le prix des actions grimpent très fortement)
  • Perte à l'expiration : Montée du cours des actions  - Premium reçu de l’émission du put (option de vente)
Toute perte due à une hausse du cours des actions sera partiellement compensée par le montant du premium reçu. Le profit arrive dans ce cas à partir du point mort ou seuil de rentabilité calculé comme ceci :  Prix du titre + Prime payée = point mort Si la volatilité augmente, les options sont plus chères, donc c’est mauvais pour le vendeur de put (option de vente). Si la volatilité diminue, c’est le contraire. Tout effet de la volatilité sur la prime de l'option se fait sur la partie de la valeur temps. Le passage du Temps a un effet positif sur la position. Si vous n'êtes pas familier de ce concept sur la volatilité, référez-vous à un livre concernant les options comme « Faire de l'argent avec les Options » de Lee Lowell. La partie de valeur temps de la prime d'une option diminue généralement ou s’érode au fil du temps. Cette diminution s’accélère au fur et à mesure que le contrat d'option s’approche de l'expiration.

SCÉNARIO 1 - XYZ CLÔTURE ENTRE LE POINT MORT OU SEUIL DE RENTABILITÉ ET LE PRIX DE VENTE DES TITRES

Disons que XYZ clôture à l'expiration entre le point mort de notre stratégie et notre prix de vente des actions XYZ. Le put (option de vente) serait en dehors de la monnaie (Out of The Money = OTM) et vous ne seriez très probablement pas assigné. Dans ce cas, vous auriez une perte latente sur la position courante [(cours en clôture - prix de vente) x 100]. Cependant, vous gardez la prime ou premium que vous avez reçue à l’émission du put (option de vente). Vous conservez alors votre position vendeuses de titres.

SCÉNARIO 2 - XYZ CLÔTURE AU PRIX DE VENTE

Disons que XYZ clôture à l'expiration à notre prix de vente des actions XYZ. Le put (option de vente) serait en dehors de la monnaie (Out of The Money = OTM) et vous ne seriez très probablement pas assigné. Dans ce cas, vous êtes à votre prix d’achat pour les titres. Cependant, vous gardez la prime ou premium que vous avez reçue à l’émission du put (option de vente). Vous verriez un profit partiel net sur la vente de puts (options de vente). Vous conservez alors votre position vendeuses de titres.

SCÉNARIO 3 - XYZ CLÔTURE ENTRE LE PRIX DE VENTE ET LE PRIX D’EXERCICE

Disons que XYZ clôture à l'expiration entre notre prix de vente des actions et le prix d’exercice. Le put (option de vente) serait en dehors de la monnaie (Out of The Money = OTM) et vous ne seriez très probablement pas assigné. Dans ce cas, vous auriez un profit latent [(prix de vente - cours de clôture) x 100)]. Cependant, vous gardez la prime ou premium que vous avez reçue à l’émission du put (option de vente). Vous verriez un profit partiel net (premium reçu + profit latent sur l'achat d'actions XYZ). Vous conservez alors votre position vendeuses de titres.

SCÉNARIO 4 - ASSIGNATION

La vente de covered puts (options de vente couvertes) en dehors de la monnaie (Out of The Money = OTM) vous oblige à prendre quelques bénéfices en assumant que vous vendez des puts avec des prix d’exercice au-dessous de votre prix de vente d’action initial. Vous gagnez toujours en appréciation des prix sur votre action à la baisse jusqu'au point où le prix des actions touche votre put (option de vente) vendu. Une fois que vous touchez le prix d'exercice, vous ne gagnez plus d’appréciation sur vos titres shorts. Vous êtes assigné et ne conservez plus votre position vendeuse de titres, ils sont alors achetés au prix d'exercice prédéterminé.

Glossaire

Cours en direct

EUR/USD 1,1354 -0,12%
USD/CHF 0,9769 0,2%
EUR/CHF 1,1092 0,08%
GBP/USD 1,2686 -0,03%
EUR/GBP 0,8951 -0,09%
NZD/USD 0,6652 0,29%
USD/JPY 107,45 0,26%
EUR/JPY 122 0,14%
USD/CAD 1,3186 0,06%
EUR/CAD 1,4971 -0,06%
AUD/USD 0,6964 0,05%
EUR/AUD 1,6304 -0,17%
Dow Jones 26549 0,07%
S&P500 2918 0,06%
Nasdaq 100 7610 0,14%
FTSE 100 7404 0,1%
CAC40 5497 -0,22%
Nikkei 225 21087 0,07%
Euro Stoxx 50 3438 0,17%
DAX 12202 0,13%
Or (usd) 1406,99 -0,81%
Argent (usd) 15,2609 -0,37%
Platine (usd) 806,66 -0,09%
Cuivre (usd) 2,7248 0,02%
Pétrole Brent 65,88 -0,15%
Pétrole WTI 58,67 0,09%
Gaz Naturel 2,29 0,15%
Blé 5,32 -0,22%

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