Qu'est-ce que le taux spot ?

Une transaction Spot est une transaction à règlement et/ou livraison immédiats. Le Spot (comptant) s'oppose donc au Forward (à terme). Sur le plus grand marché du monde, celui des devises, le taux Spot est le prix d'une devise par rapport à une autre pour un règlement qui se ferait le jour même.

Un calcul qui se veut transparent…

Le calcul des références sur le Forex s'est depuis toujours basé sur des transactions réelles. Le système le plus utilisé jusqu'alors est celui des taux WM (World Markets), calculé pour 160 devises, toutes les heures (toutes les 30 minutes pour certaines), à partir de transactions réalisées sur le marché pendant les 60 premières secondes de chaque période.

Ces cours de référence sont diffusés par Reuters et compilés par State Street selon un processus bien précis. Les données sont ainsi recueillies, précise State Street, de manière "automatisée et anonyme. Et la qualité et la pertinence des taux sont surveillés".

Mais qui serait détourné

C'est une mesure qui a fait ses preuve. Mais qui est critiquée depuis peu. Selon une dépêche de juin 2013 de l'agence Bloomberg, des traders de plusieurs banques se seraient entendus entre eux pour influencer les taux spot WM/Reuters de 16 heures, au moment où ces taux sont les plus consultés et utilisés par les entreprises ou des gestionnaires d'actifs, notamment pour évaluer les avoirs qu'ils détiennent à l'étranger et libellés dans des devises différentes.

Ces traders, en multipliant les petites transactions au moment même où sont calculés ces taux auraient influé sur les cours de certaines devises. Sont visées quelques grandes banques. « Une part significative des volumes se concentre entre les mains de quelques grandes banques, comme UBS, Barclays, Citigroup ou Deutsche Bank » reconnaît d'ailleurs Pierre-Antoine Dusoulier, président de Saxo Banque.

Si cette manipulation est avérée, elle serait la plus importante en Europe depuis celle du Libor (le marché britannique des taux) qui avait secoué, la encore, Londres l'an dernier, et qui a valu à plusieurs banques des amendes record.

Les autorités s'agitent

A Londres, la FCA, l'autorité de régulation britannique a ouvert une enquête. A Paris, Gérard Rameix, le président de l'AMF (autorité des marchés financiers), s'est déclaré "préoccupé" par ces révélations. A Madrid, l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV-IOSCO) dit travailler actuellement à améliorer la transparence et la surveillance du calcul de ces taux spot. Enfin, la Commission européenne, à Bruxelles, étudie aussi ce marché et prépare une réglementation permettant de mieux contrôler la détermination de ces fameux "Taux spot"…

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